Pictet Digital Communication

Fund Award: Equity Sector Information Technology

Profiteren van de verschuiving naar online

Het internet en mobiele technologie veranderen drastisch de manier waarop we werken, winkelen en communiceren. Ons leven beweegt zich steeds meer richting online. Pictet Digital Communication is een themafonds dat belegt in toonaangevende bedrijven die in staat zijn om optimaal te profiteren van deze transformatie.

Het idee achter het fonds is beleggen in ondernemingen met een web based, innovatief en interactief businessmodel. Deze veelal jonge, beursgenoteerde bedrijven hebben gemeen dat alles draait om interactiviteit en connectiviteit.

Marktverstoorders

Enkele grote posities zijn bijvoorbeeld eBay (5%), Google (4,6%) en Apple (4,1%). Het liefst zijn de technologie-ondernemingen in het fonds echte marktverstoorders, die snel groeien ten koste van de meer traditionele spelers op die markt, zo legt fondsmanager Sylvie Sejournet (foto) uit. Bijvoorbeeld ondernemingen als Tripadvisor en bedrijven actief in 3D-printing.

Na de IPO worden wellicht Uber en Airbnb ook aan de portefeuille toegevoegd. Daarnaast is het voor het fonds ook aantrekkelijk om te beleggen in techbedrijven die aan die achterblijvende, traditionele bedrijven nieuwe software en diensten verkopen zodat zij niet teveel achter gaan lopen op de market disruptors. Zo profiteert het fonds aan twee kanten van de verdere digitalisering.

Grote vijf

Volgens Sejournet zijn er vijf soorten technologiebedrijven die aantrekkelijk zijn, de Big Five van digitale communicatie:

1. E-commerce. “Online shoppen wint razendsnel terrein. In het naderende shopping season in de VS wordt verwacht dat 44% van de aankopen online wordt gedaan. Dat is een enorme groei. Het marktaandeel van e-commerce ligt nu op 11%.”
2. Online adverteren. “Alle grote internetplatforms – Google, Facebook en LinkedIn – hebben jarenlang hun focus gehad op het aan zich binden van miljoenen gebruikers. Nu rollen ze concepten uit om daar echt aan te gaan verdienen.”
3. Software service. “Steeds meer oplossingen worden online gebracht, denk aan de cloud.”
4. Makers van apparaten. “We beperken ons daarbij vooral tot makers van smartphones en tablets. Apple en Samsung, inderdaad. Waarbij steeds meer Apple en steeds minder Samsung want die hebben te veel problemen op dit moment.”
5. Telecom. “Vooral die bedrijven die een steeds hogere internetpenetratie hebben, zoals carriers als NTT, Vodafone en Verizon.”

Sejournet staat al sinds de oprichting in 2008 aan het hoofd van het fonds, dat een kleine 500 miljoen euro groot is. In de afgelopen drie jaar behaalde zij een rendement van 88% tegenover 71% van de MSCI World-index, zo blijkt uit gegevens van Pictet.

Bij de aandelenselectie wordt vooral bottom-up gekeken. Daarbij gelden naast de bedrijfsfundamentals (plus vragen als: hoe gezond is de sector, hoe goed is het management en hoe is de waardering?) ook nog criteria als de puurheid van het bedrijf (het percentage van de omzet dat daadwerkelijk uit het thema DigiCom komt), de liquiditeit en de volatiliteit van het aandeel.

De portefeuille bestaat uit ongeveer zestig namen, geselecteerd uit een universum van zo’n vijfhonderd aandelen. “Elk aandeel krijgt een basisweging van 6%, dat vervolgens wordt aangepast op basis van de bovengenoemde criteria. Is de volatiliteit hoog en de liquiditeit niet geweldig? Dan komt de uiteindelijke weging lager uit dan dat ijkpunt van 6%.

Meer in China

Sejournet verwacht dat de weging van China in het fonds de komende jaren groter wordt, zonder overigens aan actief geografische bets te doen. Selectie gebeurt immers op aandelenniveau. “Er komen meer en meer aantrekkelijke technologiebedrijven in China met een aantrekkelijke waardering en goede vooruitzichten, bijvoorbeeld in de online gaming-industrie.

Die industrie is ook booming in Korea overigens. Het beperkt zich zeker niet tot China.” Momenteel heeft het fonds een flinke positie in het Chinese Tencent, een internetservice-portal. Bij beleggingen in opkomende landen kijkt Sejournet ook naar corporate governance en regulatory risks. Die worden altijd meegenomen bij de aandelenselectie. Maar die selectie kan de komende jaren uit een snel groeiend universum worden gedaan.

Immers, met de opkomst van The Internet of Things, waarbij alles aan elkaar vastzit, zal de technologiesector verder groeien. Ook vastgoed, auto’s en koelkasten worden slim, maar denk ook aan de gezondheids-apps, boodschappen-apps, of sport-apps die steeds meer mensen zullen gebruiken. Alles digitaal, vanzelfsprekend.