Charlemagne

Group Award: Equity Small

Groot in opkomende kleintjes

In de categorie smallcaps emerging markets heeft de Britse vermogens- beheerder met de Franse naam Charlemagne in de afgelopen drie jaar de concurrentie het nakijken gegeven. Althans, gekeken naar de consistente voor risico’s gecorrigeerde rendementen in de afgelopen drie jaar, stelt Lipper. Beleggingstrateeg Julian Mayo (foto) van Charlemagne noemt het een “a good job in a difficult market.”

Dit jaar wacht Charlemagne een ander spelletje. Na enkele lastige jaren maken opkomende markten zich als beleggingscategorie op voor herstel. Aandelen zijn bovendien goedkoop vergeleken met die van ontwikkelde markten. “Er is 50 miljard dollar uit de opkomende markten gestroomd. Als een fractie daarvan terugkeert, is een rally al een feit,” zegt Mayo.

Flexibele strategie

Charlemagne bestrijkt met een flexibele strategie opkomende markten in de meest brede zin des woords. Van oliestaten als Saoedi- Arabië en Iran tot en met Latijns-Amerika. Geen aandeel, land, regio of sector wordt uitgesloten van de portefeuille, die gemiddeld vijftig aandelen telt, verspreid over vier handenvol opkomende landen.

Overtuiging, opwaarts potentieel en liquiditeit bepalen de omvang van de posities. Het doel is om op lange termijn consistente rendementen te realiseren met aandelen, die afgezet tegen de groeiprognose voor de middellange termijn aantrekkelijk zijn gewaardeerd. Een bedrijf wordt interessant als het management, de marktpositie en de balans overtuigt. Als ook de corporate governance in orde is, is het fundament aanwezig voor duurzame groei.

Small- en midcaps

Voor de aandelenselectie maakt het beleggingsteam gebruik van zowel kwantitatieve als kwalitatieve analyse, en zoekt het “naar kansen die beleggers over het hoofd zien”. Hoe? Door een beleggingsteam met gemiddeld vijftien jaar ervaring in te zetten en te focussen op smallcaps en midcaps, zonder mega- of largecaps te negeren.

Circa twee derde van de posities betreft de kleintjes van de opkomende markten. “Voor deze categorie is minder aandacht, waardoor buitenkansjes eerder onopgemerkt blijven. We zijn geen grote organisatie, maar hebben een team dat diep graaft,” stelt Mayo.

Eigenwijs kan Charlemagne ook zijn. Als het beleggingsteam niet overtuigd is van een aandeel wordt het uitgesloten, ook al weegt het zwaar mee in een index die als maatstaf geldt voor een afgegeven mandaat.

Regent Pacific Group

Charlemagne is in 2000 opgericht nadat het zich losmaakte van de in Hongkong gevestigde Regent Pacific Group. De vermogensbeheerder heeft sinds 2006 een notering aan de Alternative Investment Market in Londen. Het personeel bezit zelf 40% van die aandelen. Het beheerde vermogen is het afgelopen jaar sterk gegroeid, en bedraagt 2,5 miljard Amerikaanse dollars. Circa 60% daarvan is institutioneel geld, waarvan een klein deel afkomstig van Nederlandse pensioenfondsen.

Opkomende markten worden dit jaar heen en weer geslingerd tussen een sterke dollar en angst voor een rente- ingreep in de Verenigde Staten en anderzijds goedkope olie en rinkende geldpersen. Door die gespleten groei belegt Mayo met een dubbele bril. “We kijken naar diversiteit tussen de opkomende markten, maar ook naar die binnen één markt. Sommige bedrijven hebben het momenteel duidelijk moeilijk. ”