IEX Fonds 40 Nominaties (Part IV)

Per 1 januari 2012 vindt de jaarlijkse herweging van de IEX Fonds 40 plaats. Dit keer worden vijf fondsen vervangen. Voor het eerst sinds lancering van de Fonds 40 kunt u het hele proces van nomineren en selecteren volledig volgen. De komende weken presenteren we op IEXProfs de genomineerden in de vijf 'open' fondscategorieën. Tijd voor ronde 4, Edelmetalen. Welk fonds neemt per 1 januari de plaats in van Blackrock GF World Mining?

• Lombard Odier World Gold Expertise of
• Schroders AS Gold & Precious Metals Fund ?
   

Keep it simple
Het goudfonds dat door de Zwitserse vermogensbeheerder Lombard Odier wordt aangeboden, wordt beheerd door de goudspecialisten van Van Eck.  In tegenstelling tot het eveneens genomineerde Schroders-fonds is dit een klassiek edelmetalenfonds met veel grote namen onder de topholdings - de Barricks en GoldCorps van deze wereld. Het fonds belegt sec in aandelen, waarvan het overgrote deel gouddelvers (circa 70% van het beheerd vermogen). Die aandelen worden gekozen op basis van fundamentele criteria: organische groei, waardering, overnamepotentie en sterk management.

Daarnaast speelt de verwachting van de goudprijs, vanzelf, een rol. Toch valt er wel wat alpha te creëren door de beheerders. Als een daling van de goudprijs wordt verwacht, zoekt de fondsbeheerder zijn heil bij goudmijnbedrijven die een groot deel van hun toekomstige goudproductie gehedged heeft. Bij positieve verwachtingen voor de goudprijs wordt geswitched naar mijnen die niet of minder hedgen en naar juniormijnen. Op die manier kan voorkomen worden dat het fonds alleen maar een speelbal is van de bewegingen van de goudprijs.

Het fonds heeft een beduidend beter rendement laten zien over de afgelopen drie jaar dan het Schroders-fonds, maar wel bij een veel hogere volatiliteit. Bovendien zijn de kosten van het fonds stevig, met een TER van 2,22% terwijl het kunstje beduidend minder gecompliceerd is dan dat waartoe Schroders (TER van 1,94%) zich verplicht.  De belegger betaalt dan ook een extra partij in de Lombard Odier-Van Eck constructie. Daarvoor is diezelfde belegger dan wel weer beloond.

Gouden doorstartfonds
Schroders SAS Gold & Precious Metals is een doorstartfonds. In maart van dit jaar veranderde het fonds van naam en strategie. In het ‘oude fonds’ speelden industriële materialen een belangrijke rol, maar nu kent het fonds alleen nog plek voor edelmetalen. Het beheerteam bleef na de koerswijziging – die zowel op basis van lage verwachtingen van Schroders voor de industriële metalen als op basis van vraag van beleggers (die vooral een veilige goudhaven zochten) – hetzelfde.  Het aanbod van goudfondsen valt grofweg onder te verdelen in fondsen die actief in mijnbouwbedrijven beleggen, of fondsen die via derivaten of trackers de goudprijs volgen. Dit fonds is een mix van beiden en daardoor uniek.

Tot 50% van de portefeuille kan in goudmijnbedrijven worden belegd, overige edelmetalen (zilver, platina, palladium) kunnen ook tot 50% in het fonds meewegen. Maar de beheerders maken daarbij uitgesproken keuzes. Op dit moment is de weging voor overige edelmetalen 0. Er wordt daarnaast cashposities op- en afgebouwd, met name op basis van ontwikkelingen van de goudprijs. Zodra die onder kritieke steunniveaus zakt, wordt cash verhoogd. Hoewel vanuit perspectief van technische analyse naar de goudprijs gekeken wordt, worden de aandelen in portefeuille puur fundamenteel beoordeeld.

Daarnaast speelt sentiment een rol. Goudmijnaandelen – het fonds belegt niet in juniors -  zijn nu uiterst goedkoop (recordwinsten, veel cash op de balans), maar ze hebben ook te maken met het algemene aandelenrisico’s, politieke risico’s en mogelijke heffingen in bepaalde landen. De beheerders verwachten dat goudaandelen op de lange termijn enorme potentie hebben, maar voorlopig door de aandelenmarkt als een bal onder water gehouden worden. Het biedt de beheerders kansen om daarop in te spelen met hun mix van aandelen, fysieke goud-ETF’s, swaps en cash. Dat dat nog niet zo makkelijk is blijkt wel uit de underperformance sinds de grote verandering in 2011. Flexibel, uniek maar tegelijk bestaat ook het gevaar van spelen op teveel borden tegelijk.
 

Lombard Odier World Gold Expertise

Schroder AS Gold & Precious Metal Fund

Niet doorslaggevend, maar wel meewegend in het eindoordeel is úw mening:

De komende weken stelt IEXProfs wekelijks de genomineerden in verschillende categorieën voor. Daarna - uiterlijk 30 december 2011 - worden de vijf nieuw gekozen fondsen bekendgemaakt.

• Nominaties 2012 - Part I: Robeco Commodities vs DWS Commodity Plus
• Nominaties 2012 - Part II: Templeton Asian Growth vs Fidelity South East Asia
• Nominaties 2012 - Part III: Henderson, Invesco of Threadneedle Eur. Small Caps