Morningstar negatief over SNS-fonds

(Update 17:15, met reactie Wouter Weijand)

Morningstar heeft zojuist de analyst rating van de fondsen van twee van Nederlands bekendste fondsmanagers verlaagd. Het SNS Nederlands Aandelenfonds van fondsmanager, beurscommentator, oud-IEX- en huidig FD-columnist Corné van Zeijl zakt af naar een negatieve rating, vanwege een "aanhoudend gebrek aan actief beheer".

Hoewel het SNS Nederlands Aandelenfonds de ruimte heeft gekregen om verder van de benchmark (de AEX-index) af te wijken dan voorheen, gebeurt dat in de praktijk helemaal niet, constateert analist Ronald van Genderen. "De samenstelling van de portefeuille is vrijwel in lijn met de benchmark van het fonds. De active share bedroeg per eind november 2014 circa 6% wat zelfs voor dit fonds zeer laag is."

Blauw: SNS Nederlands Aandelenfonds, Zwart: AEX

Gevolg van die lage active share is onder andere dat Morningstar heeft besloten om het fonds op kostengebied niet langer te vergeklijken met andere actief beheerde Nederlandse aandelenfondsen - waarmee vergeleken SNS Nederlands Aandelenfonds relatief goedkoop is - maar met ETF's op de AEX, zoals die van Think of iShares.

Wouter Weijand: neutraal

Ander slachtoffer van de afwaarderingsdubbelslag door Morningstar is het BNP Paribas Global High Income Equity Fund, van de bekende fondsmanager Wouter Weijand. Dit fonds had een "bronze" rating en wordt nu afgewaardeerd tot "neutral". Belangrijkste reden vootr die degradatie is volgens Morningstar "matige aandelenselecties en beperkte mankracht in het Europese beheerteam".

De huidige bemanning van het Europese beheerteam - twee man, zonder vaste analist - moet sinds 2012 ook de aandelenselectie voor emerging markets verzorgen. Morningstar vindt dat "te mager om de vereiste fundamentele analyses te kunnen uitvoeren voor zowel dit Europese fonds als het emerging market-fonds."

De resultaten vallen dan ook tegen, constateert Morningstar: in de periode 2009-2014 "blijft het fonds na kosten geannualiseerd 2,4% achter bij de (eigen) benchmark. Geen van de regioteams wist hun eigen benchmark over deze periode te verslaan."

Volgens fondsmanager Wouter Weijand heeft hij de afwaardering maar te accepteren: "Het is een oordeel van een consultant, dat heb je te respecteren." Weijand zegt dat de onderbezetting in de Europese markt wordt ondervangen door een intensievere samenwerking met de aandelenanalisten van BNP Paribas in Parijs.

"Toevallig heb ik die acht collega's net weer gesproken. De coverage wordt dieper en breder. Dat is volop aan de gang. We gaan hier zo goed mogelijk proberen een vervolg aan te geven." 

Blauw: BNP Paribas Global High Income Equity, Zwart: Eurostoxx 50