Private equity voor de gewone man

Private Equity wordt langzaam toegankelijker voor de gewone belegger. Er is een beperkt aantal private equity-beleggingsfondsen open voor de gewone man, maar zijn die net zo aantrekkelijk qua rendement en correlatie? Belangrijk is om de uitgangspunten van private equity te kennen en te kijken naar de liquiditeit van de onderliggende beleggingen. Een aantal fondsen probeert illiquide beleggingen te verpakken in liquide en toegankelijke beleggingsproducten. Nadia Papagiannis zet voor Morningstar de voor- en nadelen van enkele aanbieders op een rij.

Diversifiëring van de portefeuille wordt als verkoopargument van de private equity-beleggingsfondsen gebruikt. In ruil voor een belegging van 7 tot 10 jaar wordt de private-equity belegger een hoger rendement dan de markt beloofd, een liquiditeitspremie met een lage correlatie.

Democratisering van de sector
Sinds 2007 worden pogingen ondernomen om de private equity-sector te democratiseren door beursgenoteerde private equity-beleggingsfondsen op te richten. Onlangs hebben fondshuizen als Carlyle, KKR, Apollo, en Blackstone zich in dit marktsegment gewaagd. Beleggers wordt een vergelijkbaar rendement beloofd, als private equity biedt aan de institutionele beleggers. Papagiannis waarschuwt vooral voor beleggingsproducten die liquiditeit beloven, maar waarvan de onderliggende beleggingen hoogst illiquide zijn. De fondsen die liquiditeit ook echt waar kunnen maken, kunnen goede beleggingen zijn, met de kanttekening dat het risico/rendement profiel niet helemaal overeenstemt met de private equity.

Het CPG Carlyle Private Equity Fund is creatief in het creëren van liquiditeit. Papagiannis ziet als risico bij dit fonds vooral de hoge vergoedingen en er is geen garantie dat het elk kwartaal 5% van zijn onderliggende beleggingen te gelde maakt. Apollo en KKR maken bij hun fondsen vooral gebruik van long-only high-yield en floating-rate credit instruments om hun rendement te halen. Daar lijkt een betere liquiditeit onder te liggen. Blackstone heeft een private equity-fonds dat een geode liquiditeit belooft, waar beleggers alleen uit moeten kijken voor de vergoedingen.

Red Rocks is een kleinere en onbekende speler onder de asset managers, maar die heeft een goede staat van dienst in de combinatie van private equity en beleggingsfondsen. Het belegt in de aandelen van beursgenoteerde private equity managers. Het lijkt de meest logische manier voor de gewone belegger om toegang te krijgen tot de  private equity met volledige liquiditeit. Onzeker is wel of de beleggers eenzelfde rendement op hun beleggingen krijgen als in de private equity zelf. Red Rocks kent een correlatie van 74% met de private equity index, dat kan hoger.