Fondsselectie is tamelijk eenvoudig

Als een fonds een tijd lang mooie rendementen boekt dan is de kans groot dat er meer kapitaal naar dat fonds vloeit. Chasing performance is helaas wijdverbreid, zegt Joachim Klement in zijn blog. Talloze studies wijzen immers uit dat een goed jaar voor een beleggingsfonds weinig zegt over de periode daarna.

Toch is het volgens Klement niet zo dat álle in het verleden behaalde resultaten niets zeggen. Hij refereert aan een onderzoek van Sam Badidi en enkele andere naar dit thema.

Chasing performance op dagbasis

Het eerste wat ze uitvonden, is dat beleggers razendsnel reageren op out- en underperformance.

Als fondsen op een bepaalde dag beter presteerden dan de rest hadden ze de week erna een netto-instroom, terwijl fondsen die slecht presteerden een kleine netto-outflow hadden. "Dat is dus niks anders dan chasing performance op dagbasis", schrijft Klement. 

5% slechtste dagen

Echt interessant wordt het onderzoek daar waar Badidi kijkt naar de 5% slechtste beursdagen van het jaar. De netto-kapitaalstroom naar fondsen met een outperformance blijkt nog veel groter dan normaal.

Dat komt volgens Klement grotendeels door een psychologisch gebrek bij beleggers, wat ze min of meer dwingt op slechte dagen vaker naar de portefeuille te kijken dan op goede.

Deze psychologische dwangmatigheid is echter een geluk bij een ongeluk, want fondsen die op slechte dagen redelijk presteren, blijken op de lange termijn de beste kaarten te hebben om de markt te verslaan.