Goede-ideeën zorgen voor slechte rendementen? Veel fondsbeheerders zweren bij een geconcentreerde portefeuille-aanpak met alleen maar conviction buys. Financieel adviseur Joe Wiggins is daarvan afgestapt. De aanpak leidt volgens hem tot overmoed, bovenmatige risico's en een te grote afhankelijkheid van een paar thema's. 4 juni 2024 08:00 • Door IEXProfs Redactie De meningen over de ideale omvang van een aandelenportefeuille lopen nogal uiteen. Sommige fondsbeheerders zweren bij een kleine portefeuille. Het voordeel is de focus en het feit dat er alleen maar belegd wordt in zogenoemde conviction buys. Dat verhoogt de kans op het verslaan van de benchmark. Anderen kiezen toch liever voor een brede spreiding vanwege de lagere risico's. Joe Wiggins van financieel adviseur St. James’s Place (SJP) schrijft erover in zijn blog Behavioural Investment. Hij was zelf aan het begin van zijn carrière een fervent voorstander van een sterk geconcentreerde portefeuille, maar hij is gaandeweg steeds meer opgeschoven naar de andere kant. Weg rendement Een probleem met geconcentreerde portefeuilles is dat fondsen het gevaar lopen heel erg afhankelijk te zijn van een thema, trend of sector. Dat kan bijvoorbeeld AI zijn of de Magnificent Seven. Dat kan heel lang goed gaan, maar als het verkeerd gaat, dan gaat het ook goed verkeerd. De kans dat een of meerdere favoriete aandelen getroffen worden door een crash lijkt klein, maar één tegenslag en het rendement kan voor jaren verpest zijn. Dat risico wordt vaak onderschat. Minder fondsen, meer kennis Wat de voorstanders van geconcentreerde fondsen daartegen inbrengen, is dat hun portefeuillerisico's op andere manieren worden geminimaliseerd. Stel een fondsbeheerder beperkt zich tot 10 aandelen. Het voordeel is dat hij deze bedrijven veel beter in de gaten kan houden dan wanneer hij 100 aandelen in bezit had gehad. De risicoanalyse is daardoor veel beter op orde. Voor een deel kan Wiggins hierin meegaan, maar niet helemaal, want een fondsbeheerder kan alles weten van een bedrijf. Toch zijn er altijd externe factoren waardoor de resultaten vies kunnen tegenvallen. Overmoed Tenslotte is er nog de factor overmoed die niet vergeten mag worden. Als fondsbeheerders een paar jaar achter elkaar de benchmark met ruime marges verslaan, dan leidt dat al snel tot een gevoel van onverwinnelijkheid en onverantwoord gedrag. Dat wordt nog versterkt door het beloningssysteem. Het is vaak zo dat hoe meer een fondsbeheerder de benchmark verslaat, des te groter de bonus. Ook dat leidt tot het nemen van overdreven grote posities in een beperkt aantal aandelen. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 03 apr Goudprijs nog niet aan plafond als onzekerheid aanhoudt Senior ETF-analist Elisa Piscopiello bij L&G analyseert de drijvende krachten achter de sterke prijsstijging van goud en waarom gouddelvers glanzende winsten kunnen boeken.
Assetallocatie 01 apr Europa slaat terug Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors is positief over Europese aandelen. Vooral voor aandelen uit de sector industrie ziet hij goede kansen. Wel moeten er een aantal problemen worden aangepakt, want boven Europa schijnt niet alleen de zon maar hangen ook donkere wolken.
Assetallocatie 20 mrt Grootste beleggingsrotatie van de VS naar Europa in 25 jaar Fondsmanagers zijn veel somberder geworden over de VS. Het idee van Amerikaans exceptionalisme wankelt. Dat blijkt uit het maandelijkse onderzoek van Bank of America naar de samenstelling van beleggingsportefeuilles.
Assetallocatie 17 mrt Europese beleggers passen portefeuilles aan Toegenomen onzekerheid hebben Europese beleggers volgens Janus Henderson aangezet om hun portefeuilles tegen het licht te houden en iets veiliger in te richten. Smallcaps zijn gevraagd, net als de veiligste obligaties.
Assetallocatie 11 mrt Pictet verwacht een Europese renaissance Pictet AM is positiever geworden over aandelen uit de eurozone nu er meer bereidheid lijkt te zijn om de investeringen op te voeren in defensie en de economische structuur. Keerzijde: Europese staatsobligaties hebben er onder te lijden.
Assetallocatie 05 mrt Einde Amerikaans exceptionalisme in zicht? Emiel van den Heiligenberg, hoofd assetallocatie van de vermogensbeheertak van L&G, benadrukt nog maar even het belang van brede spreiding in een tijd van groeiende onzekerheden.