Koude douche voor de agrarische sector

Van top naar flop, zo valt de situatie het best te omschrijven voor aandelen die direct of indirect te linken zijn aan de agrarische sector. Denk bijvoorbeeld aan landbouwmachineproducenten als CNH Industrial (-40% YtD) en Deere (-20%), bedrijven uit de hoek van het water management, voedseltechnologie, voedselverwerking en voedingssupplementen.

De food- en watersector heeft volgens fondsbeheerder Felix Odey van Schroders meer dan andere sectoren te lijden onder de hoge rente en inflatie. De hoge rente zorgt ervoor dat deze relatief kapitaalintensieve sector te maken heeft met snel stijgende kosten. De inflatie veronzekert ondertussen consumenten en drukken het verbruik van voedsel en drinken.

“Bedrijven in de voedseltechnologie en voedingssupplementen verwachten een tragere volumegroei. Producenten van waterapparatuur staan ook onder druk en de industrie rondom voedselverwerking, landbouwapparatuur en landbouwgrondstoffen (kunstmest en dergelijke) hebben te maken met de gevolgen van dalende prijzen voor landbouwproducten”, zegt Odey in een videoboodschap.

Lage waardering

Het positieve nieuws is dat de koersen inmiddels zover zijn gevallen dat aandelen goedkoper zijn en dus value bieden voor de lange termijn.

Het slechte nieuws is dat de wereldeconomie de komende 1 tot 2 jaar waarschijnlijk flink zal afkoelen. Dat betekent nog meer druk op omzet en winst.

Odey: “Wij gaan ervan uit dat bedrijven met een zwakke balans onevenredig hard geraakt zullen worden in een omgeving waar de rente voor langere tijd hoog blijft. Het zou ons niet verbazen als we daardoor in 2024 enkele spraakmakende faillissementen zullen zien.”

Kansen op de lange termijn

Hij is daarom voorzichtig met beleggingen in deze sector, ook omdat de aandelen uit de food- en watersector een flinke oplawaaier kunnen krijgen door de concurrentie van obligaties. Waarom zou een belegger kiezen voor riskante agrarische aandelen, als je safe 4 tot 5% rente kan krijgen op een investment grade obligatie? Tenslotte is er nog het klimaat dat elk jaar voor verrassingen kan zorgen bij de oogst.

Daar staat tegenover dat de lage waarderingen op de lange termijn lokken. Odey ziet de grootste kansen voor bedrijven met een sterke balans en kwaliteitsproducten.