Luister niet naar doemdenkers

“Dit schrijft de beursgoeroe Henry Blodget over de beruchte aandelenbear John Hussman:

Alle historische data waar Hussman naar kijkt, wijzen op een enorme overwaardering van de aandelenmarkt, die op weg lijkt te zijn naar een periode van belabberde rendementen. Hoe slecht? John Hussman denkt dat de kans groot is dat de beurs binnenkort met 40% tot 50% crasht.

En zelfs als de markt niet crasht, denkt Hussman dat aandelen zo duur zijn dat er de komende tien jaar hooguit een paar procentpunt per jaar rendement te verwachten valt. Dat is ver onder het voor inflatie gecorrigeerde langetermijnrendement van 7% dat iedereen gewend is en de dubbelcijferige rendementen van de afgelopen jaren. Als u zich onbezorgd en gelukkig wilt voelen, ga uw gang en bespot Hussman. Maar als u voorbereid wilt zijn op een waarschijnlijke beurstoekomst, lees dan verder.

Klinkt eng, toch?

Het vooruitzicht van een crash van 40 tot 50% en een miniscuul rendement in de toekomst zou niet leuk zijn voor beleggers. Maar er is een probleem met de voorspellingen van Blodget en Hussman. Dit werd geschreven in de zomer van 2013!

Oude voorspelling

De rendementen van de Amerikaanse aandelenmarkt de laatste 10 jaar laten zien dat de werkelijkheid niet overeenkomt met hun sombere voorspelling. In de 10 jaar na Hussman’s voorspelling van een crash van 40-50%, steeg de S&P 500 in werkelijkheid met meer dan 230% en 12,8% op jaarbasis.

Dat klinkt voor mij niet slecht in de oren. Een belegger die al die tijd in cash zou hebben gezeten, heeft een fantastische bullmarkt gemist.

De aandelenmarkt daalde tussendoor wel een paar keer fors. Tijdens de pandemie crashte de aandelenmarkt bijvoorbeeld 34% in iets meer dan een maand. Vorig jaar daalde de S&P 500 met meer dan 25% vanaf het hoogtepunt. Maar per saldo staan aandelen op een grote winst sinds 2013.

Is Hussman daarom gestopt met het voorspellen van een crash? Nee integendeel, hij verwacht nu een nog grotere aandelencorrectie van 63%!

Toen Hussman in augustus 2013 een crash voorspelde, zei hij dat de Dow ergens tussen de 7.500 en 8.500 punten zou dalen. Vanaf het huidige niveau van ongeveer 32.800 zou de Dow 55% moeten dalen om terug te keren naar het punt waarop Hussman zijn eerste voorspelling deed in 2013 en dan nog eens 50% vanaf daar om zijn prognose te bereiken.

Voorspellingen is moeilijk

Op de beurs is alles mogelijk, maar dat is het probleem met het luisteren naar mensen die crashes voorspellen als beroep. Ze hoeven het maar één keer goed te hebben om de volle aandacht van de media te krijgen. Echter, als beleggers hun adviezen over een langere tijd opvolgen, bevinden ze zich aan de verkeerde kant van de geschiedenis.

Om duidelijk te zijn, ik zeg niet dat de markt nooit zal crashen. Het kan en zal gebeuren.

Crashes zijn zelden, maar elke belegger zal er gedurende zijn leven een handvol meebeleven. Dat blijkt als er wordt teruggekeken op de laatste ruim 70 jaar van de S&P 500.

De markt bevindt zich sinds 1950 bijna 17% van de tijd in een dalende markt. Dat is meer dan het dubbele van de tijd die werd doorgebracht op nieuwe all-time highs. De gemiddelde terugval vanaf all-time highs voor de S&P sinds 1950 is bijna 10%.

Beleggen in aandelen betekent dat beleggers zich moeten voorbereiden op lange periodes met dalingen, maar dat betekent niet dat ze zich terug moeten trekken. Ik heb gekeken naar de voortschrijdende rendementen over periodes van 10 jaar voor de S&P 500 die teruggaan tot 1950 om de verdeling van de jaarlijkse rendementen op verschillende niveaus te vinden.

In meer dan 3% van de tijd was het rendement negatief over een periode van 10 jaar. De rendementen waren in 14,1% van de tijd 5% of slechter.

Maar van de andere kant was 55% van de tijd het jaarrendement 10% of hoger. Jaarlijkse rendementen van 8% of meer zijn opgetreden in bijna 70% van alle voortschrijdende 10-jaars perioden sinds 1950.

Zon schijnt vaker dan dat het regent 

Meestal loopt het goed op de beurs, maar soms gebeuren er ook vervelende dingen. De mensen die elk jaar een crash voorspellen, zullen uiteindelijk een keer gelijk krijgen. Hetzelfde geldt voor degenen die voortdurend recessies voorspellen.

Maar ze zullen het meestal bij het verkeerde eind hebben. De aandelenmarkt is de afgelopen ruim 70 jaar ruwweg 75% van de tijd gestegen over periodes van één jaar en bijna 97% van de tijd over 10 jaar.

De Amerikaanse economie is sinds de Grote Depressie 16% van de tijd in een recessie geweest. Dat betekent dat 84% van de tijd de economie is gegroeid.

Meestal gaat het goed met de beurs en economie en soms gaat het omlaag. Dat klinkt niet zo sexy als het voorspellen van historische beurscrashes of een recessie die alle andere overtreft, maar het is wel veel nuttiger voor mensen die geld willen verdienen met hun beleggingen."

Hier vindt u een link naar de blog.