De gifbeker is bijna leeg voor EM-aandelen

De sterke dollar, een stijgende rente, protectionisme en een zwakke economie hebben beleggers de laatste jaren uit aandelen in de opkomende markten gejaagd. Maar als de dollar verzwakt en het economisch beter gaat, dan kunnen deze aandelen fors herstellen, aldus Ernest Yeung van T. Rowe Price.

11 oktober 2023 09:00 • Door IEXProfs Redactie

Het is huilen met de pet op voor beleggers in opkomende markten. De gloriejaren van begin deze eeuw zijn lang vervlogen. De MSCI Emerging Markets index verloor de afgelopen vijf jaar 5% en daar komt de waardedaling door inflatie nog bij.

Toch geeft Ernest Yeung van T. Rowe Price de moed niet op. Veel van de dingen die nu tegenzitten voor EM-aandelen, zullen op een gegeven moment gaan meezitten en dan kan het volgens hem hard gaan met de koersen.

Alles zit tegen

Yeung wijst op een reeks factoren die de koersen omlaag drukken.

Ten eerste zijn dat de stijgende rente, hoge inflatie en kans op een globale recessie die zorgen voor een flight to safety.
Ten tweede zijn veel EM-landen voor hun economische groei afhankelijk van de export en die was de laatste jaren niet om over naar huis te schrijven door corona, het oplaaien van handelsconflicten en een zwakke wereldeconomie
Ten slotte speelt een harde dollar EM-landen altijd parten.

Wind of change

Maar al die factoren kunnen natuurlijk ook omdraaien. De meeste analisten zijn het er bijvoorbeeld over eens dat de dollar relatief duur is in verhouding tot andere valuta. Het kan bijna niet anders dan dat de dollar op de lange termijn gaat dalen.

Bij de groei verwachten analisten dat 2024 nog een lastig jaar word, maar daarna trekt de conjunctuur vermoedelijk weer aan. Yeung denkt dat EM-aandelen daar als eersten van zullen profiteren.

Consument

Niet alle EM-landen zijn even exportgevoelig. China leunt de laatste jaren bijvoorbeeld steeds meer op de consument, en daar ziet Yeung de stemming langzaam beter worden, ondanks alle perikelen rond de vastgoed- en huizenmarkt.

Voor India en Brazilië geldt min of meer hetzelfde. Hier was het de torenhoge rente (In Brazilië 14%) die consumenten voorzichtig maakte. Maar de verwachting is dat de rente over zijn top is. Een lagere rente, betekent hogere consumentenuitgaven en meer groei.

Grondstoffencyclus

Er zijn verder tekenen dat er een nieuwe grondstoffencyclus aan zit te komen. Dat wordt ten eerste veroorzaakt door een decennium met weinig investeringen in nieuwe capaciteit, en ten tweede door een groeiende vraag vanuit de clean-tech sector (windmolens, zonnepanelen, elektrische auto’s, stroomkabels, etc.).

Dat zou voor landen met veel delfstoffen uiteraard een goede zaak zijn. Te denken valt onder andere aan Indonesië, Zuid-Afrika, Chili en wederom Brazilië.

Wat is het advies?

Het is een beetje zoals een zeilboot die nu nog tegen wind en golven opbokst, maar het weerbericht zegt dat morgen de zon gaat schijnen met de wind in de rug.

Dat is het moment waarop het lange wachten van beleggers wordt beloond met als het goed is grote koerswinsten vanaf extreem lage niveaus.

De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. .