De voorwaartse koers/fantasie-ratio Rob Arnott en Chris Brightman nemen de toekomstige koers/winst-ratio onder vuur. Analisten rommelen bij de voorspelde nettowinst teveel met incidentele baten en lasten. Een betere maatstaf is het verwachte operationele resultaat, zonder incidentele posten. Dat scheelt tegenvallers. 9 februari 2023 13:00 • Door IEXProfs Redactie Een van de meest gebruikte waarderingsmethodes voor aandelen is de koers ten opzichte van de winstverwachting voor de komende 12 maanden, de zogenoemde forward P/E-ratio. Daar is op zich niks tegen. Het biedt mogelijkheden voor beleggers om markten, sectoren en de beurshistorie met elkaar te vergelijken. Het is bovendien altijd verstandig om vooruit te kijken. Buitengewoon Er kleeft echter een groot nadeel aan, zeggen Rob Arnott en Chris Brightman van Research Affiliates. Er wordt vaak gebruik gemaakt van de verwachte nettowinst, inclusief incidentele of buitengewone baten en lasten. Met deze post wordt door analisten helaas selectief omgesprongen, waarbij baten structureel worden overschat en lasten onderschat. Het gevolg is dat analisten vaker worden verrast door tegenvallers dan meevallers. "Analisten vaker worden verrast door tegenvallers dan meevallers" 34 jaar S&P-500 Arnott en Brightman hebben over een periode van 34 jaar de daadwerkelijke nettowinst inclusief incidentele posten van de 500 S&P-bedrijven vergeleken met de analistenverwachtingen 12 maanden eerder. De laatste bleken gemiddeld 5% hoger, ondanks het feit dat de omzet en operationele winsten sterk stegen. De grootste verschillen traden op tijdens recessies. Dat gold bijvoorbeeld voor 2001 en 2002 toen de verschillen tussen de nettowinst en operationele winst extreem hoog was. Hetzelfde gold voor 2008 en 2020. Overschatting Arnott en Brightman verwachten dat het in 2023 weer lastig zal worden voor bedrijven om aan de hooggespannen analistenverwachtingen te voldoen. Geaggregeerd gaan analisten voor 2023 uit van een nettowinst van 226 dollar per aandeel. 2022 levert volgens de laatste schattingen een daadwerkelijke gerapporteerde winst (zonder incidentele posten) op van ongeveer 181 dollar. Het gat tussen die twee is met 25% groot, en lijkt zo goed als onhaalbaar als je bedenkt dat er in 2023 een recessie wordt verwacht en dat doorgaans een daling van de gerapporteerde winsten tot gevolg heeft. Met andere woorden, als er een recessie komt dan zitten analisten er waarschijnlijk ver naast met hun forward P/E van ongeveer 17 voor de S&P. Het is meer fantasie dan realiteit. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Impactbeleggen 08:00 Nee, water is het nieuwe goud Waterschaarste is volgens Tongai Kunorubwe, hoofd duurzame obligaties bij T. Rowe Price, in het komende decennium een van de grootste uitdagingen voor de mensheid én een belangrijk risico voor de wereldwijde economische groei. Voor beleggers liggen er mooie kansen. "Iedere euro die in water wordt geïnvesteerd, genereert een economische opbrengst van 4 euro."
Impactbeleggen 08:00 Verantwoord beleggen is geen politieke kwestie Volgens managing director Hadewych Kuiper van Triodos IM hebben pensioenfondsen geen andere keuze dan om vol te investeren in de duurzaamheidstransitie. "De primaire taak van pensioenfondsen is het veiligstellen van een zo goed mogelijk pensioen. Het is dus logisch dat zij vermijdbare risico’s uitsluiten."
Impactbeleggen 28 nov Het enorme potentieel van nature-based finance Hadewych Kuiper van Triodos IM breekt een stevig lans voor nature-based financieringen. Het is volgens haar de enige manier om de afbraak van de natuur te stoppen. Daarnaast biedt het ook financieel rendement.
Opinie 22 okt Financiële sector is het probleem én de oplossing voor de natuur Volgens Hadewych Kuiper van Triodos IM kan de klimaatcrisis alleen worden gekeerd als we de natuur weten te herstellen. Daarvoor is de financiële sector dringend nodig. Winstgevende duurzame projecten liggen voor het oprapen.
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.