Dividendrendement is een slechte waarderingsmaatstaf Het dividendrendement zegt weinig tot niets over het toekomstige aandelenrendement. Dat zegt Joachim Klement in zijn beursblog op basis van een studie. "Alleen voor de lange termijn hebben waarderingsmethoden, zoals het dividendrendement, wel zin." 21 november 2022 08:00 • Door Gastauteur IEXProfs "Er zijn nog steeds veel beleggers die ervan uitgaan dat het dividendrendement een goede graadmeter is voor wat aandelen opleveren op de lange termijn. Hoe hoger het dividendrendement, des te beter. In hun ogen waren de jaren van outperformance voor groeiaandelen met een laag dividend tussen 2010 en 2021 abnormaal. Het is een kwestie van tijd totdat het lot dividendaandelen beter gezind is. Maar wat is de voorspellende waarde van het dividend? Yang Bei van de Universiteit van Missouri heeft aangetoond dat het in ieder geval voor de korte tot middellange termijn geen betrouwbare maatstaf is om de waarde van een aandeel te bepalen. Nieuwe data Ik heb al eerder over het werk van Yang Bei geschreven. Het ging toen over een studie van hem waarbij hij de voorspellende kracht heeft getest van een hele batterij aan waarderingsmaatstaven. Hij deed dat op basis van tijdreeksen uit de VS en het VK. Daaruit bleek dat bij een relatief korte tijdshorizon van één jaar vrijwel alle waarderingsmethoden jammerlijk faalden. Om zijn studie kracht bij te zetten, heeft Yang Bei daar nu data van het Macrohistory Lab aan toegevoegd met informatie over aandelenprijzen, dividendrendementen, obligatiekoersen en huizenprijzen uit 17 landen sinds 1870. Met die datareeksen kon hij de voorspellende kracht uitrekenen van dividendrendementen in deze 17 landen over een periode van 150 jaar. En - luister en huiver - in slechts 5 van de 17 landen kon een significant verband worden aangetoond tussen het dividendrendement en het totale rendement op de beurs in de periode erna. Toen hij probeerde toekomstige marktrendementen uit te rekenen op basis van nog onbekende gegevens, bleek zelfs slechts één van de 17 landen (het Verenigd Koninkrijk) een significant voorspellend vermogen te hebben. Aangezien het toeval kan zijn dat dit het VK was en niet een ander land, is de voorspellende waarde van het dividendrendement met andere woorden zo goed als nul. Value heeft wel waarde op lange termijn Wat het eens te meer aantoont, is dat waarderingsmaatstaven een slechte voorspeller zijn voor de prestaties over één jaar, ongeacht de markt waar u in belegt. Als u een waardebelegger bent, moet u veel verder in de toekomst kijken, want alleen op de lange termijn levert waardebeleggen een outperformance op. Daar blijf ik van overtuigd. Ik ben van mening dat een vaulebelegger een tijdshorizon van 5 tot 10 jaar moet hebben. Pas dan komen waarderingsmethoden tot hun recht." Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 03 apr Goudprijs nog niet aan plafond als onzekerheid aanhoudt Senior ETF-analist Elisa Piscopiello bij L&G analyseert de drijvende krachten achter de sterke prijsstijging van goud en waarom gouddelvers glanzende winsten kunnen boeken.
Assetallocatie 01 apr Europa slaat terug Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors is positief over Europese aandelen. Vooral voor aandelen uit de sector industrie ziet hij goede kansen. Wel moeten er een aantal problemen worden aangepakt, want boven Europa schijnt niet alleen de zon maar hangen ook donkere wolken.
Assetallocatie 20 mrt Grootste beleggingsrotatie van de VS naar Europa in 25 jaar Fondsmanagers zijn veel somberder geworden over de VS. Het idee van Amerikaans exceptionalisme wankelt. Dat blijkt uit het maandelijkse onderzoek van Bank of America naar de samenstelling van beleggingsportefeuilles.
Assetallocatie 17 mrt Europese beleggers passen portefeuilles aan Toegenomen onzekerheid hebben Europese beleggers volgens Janus Henderson aangezet om hun portefeuilles tegen het licht te houden en iets veiliger in te richten. Smallcaps zijn gevraagd, net als de veiligste obligaties.
Assetallocatie 11 mrt Pictet verwacht een Europese renaissance Pictet AM is positiever geworden over aandelen uit de eurozone nu er meer bereidheid lijkt te zijn om de investeringen op te voeren in defensie en de economische structuur. Keerzijde: Europese staatsobligaties hebben er onder te lijden.
Assetallocatie 05 mrt Einde Amerikaans exceptionalisme in zicht? Emiel van den Heiligenberg, hoofd assetallocatie van de vermogensbeheertak van L&G, benadrukt nog maar even het belang van brede spreiding in een tijd van groeiende onzekerheden.