Zekere beurswinnaars

Hoe kan een belegger zich beschermen tegen de verwachte groeivertraging in combinatie met hoge inflatie? Voor Grant Cambridge van Capital Group is het antwoord eenvoudig: beleg een flink deel van de portefeuille in bedrijven met een groeiende winstuitkering.

Dat hij dit adviseert in het rapport The persistence of dividend growers is op zich niet verwonderlijk. Cambridge is immers de beheerder van het World Dividend Growers fonds. Maar - ere wie ere toekomt - dit fonds heeft het ook niet slecht gedaan met een gemiddeld rendement van ongeveer 8,5% over de laatste vijf jaar.

Klik op de afbeelding voor een grote versie

Kwaliteit

De bedrijven waar Cambrigde in belegt, hebben vaak een lange historie van het uitkeren van dividend aan aandeelhouders, ongeacht de economische omstandigheden. Ze zouden het dus ook onder de huidige lastige omstandigheden goed moeten doen. Een extra voordeel is dat het fondsen zijn met een doorgaans lage volatiliteit.

Verder belegt Cambridge hoofdzakelijk in kwaliteitsbedrijven. Hij bedoelt daarmee bedrijven met een voorspelbare cash-flow, een sterke balans, een goed management, een hoog rendement op eigen vermogen, een sterke concurrentiepositie en gunstige groeivooruitzichten, wat bijvoorbeeld blijkt uit een vol orderboek.

Grant Cambridge

Pay-out ratio

Het hoeven niet altijd bedrijven te zijn met een hoog dividendpercentage. Sterker, een belangrijke les van Cambridge is dat er altijd ruimte gemaakt moet worden voor bedrijven met een laag dividend, dat snel stijgt. Dit zijn bedrijven waar hij in de toekomst de grootste koersstijgingen van verwacht. 

Waar Cambridge voorzichtig mee is, zijn bedrijven met een hoog dividend en een hoge pay-out ratio. Dat zijn bedrijven die dat waarschijnlijk niet lang volhouden, en misschien zelfs in financiële nood raken.

Uitzonderlijke situaties

Het is niet zo dat Cambridge bedrijven pertinent uitsluit als ze een keer het dividend verlagen of overslaan. De coronacrisis heeft geleerd dat er uitzonderlijke omstandigheden kunnen zijn die zo'n stap noodzakelijk maken.

Cambridge belegt ook in bedrijven die in plaats van hoge dividenden ervoor kiezen een deel te investeren in de inkoop van eigen aandelen. Dat is immers ook een vorm van dividend.

Liever cashdividend

Toch heeft hij liever een cashdividend omdat het transparanter is. Bij inkoop eigen aandelen ontbreekt de bijna heilige toezegging om altijd dividend uit te keren en de druk op het bestuur om de winst per aandeel te laten toenemen. 

De top-5 holdings van het Capital Group World Dividend Growers fonds zijn: Broadcom, TSMC, Crown Castle, Vici Properties en Astra Zeneca. De belangrijkste sector waarin wordt belegd is informatietechnologie.

• Lees ook: Dividenduitkeringen breken alle records