Hedgefunds hanteren lage leverage

De nieuwe en striktere regelgeving raakt niet alleen de banken. Indirect worden de hedgefondsen ook ingeperkt, constateert FT.com. Veel grote banken hebben onder druk van de Volcker-wet de afgelopen jaren de handel voor eigen rekening (prop desk trading) opgeheven. Waren het ooit de banken die de obligatie- en aandelenmarkten overheersten, nu merkt men hun aanwezigheid nog nauwelijks .

Bijna alle grote zakenbanken hebben hun topbeleggers zien vertrekken naar de hedgefundindustrie. Het opheffen van de prop desk bij de zakenbanken heeft ook geleid tot een veel lagere leverage. De hedgefunds kennen nu een leverage van rond de driemaal het eigen vermogen, terwijl de prop desks van de banken vroeger een leverage hanteerden van 15 tot 20.

De Britse toezichthouder FSA publiceerde in februari een overzicht van de wereldwijde hedgefundindustrie en meldde een gemiddelde leverage van 2,5. Momenteel kampen de hedgefunds met een veel lagere liquiditeit en schaarste aan beschikbaar krediet. Op die wijze zijn het de banken die het risico van de hedgefondsen reguleren. De banken hebben ook minder trek in leningen voor converteerbare obligaties.

Notoire underperformers
Volgens Nick Roe, werkzaam bij Citigroup, zijn de dagen van onbegrensde balansen voorbij. Mogelijk dat daarom de rendementen in de hedgefundsector ook achterblijven. Over de eerste drie maanden van dit jaar realiseerden hedgefunds een rendement van 4,6%, een stuk lager dan de S&P500, die in die tijd 12% gestegen is.

Volgens CNN Money blijven de prestaties van de hedgefunds sinds 2008 achter bij de markt, in dit eerste kwartaal opnieuw. De fondsen kampen met de hoge vergoedingen voor de fondsmanagers. Een doorsnee belegger ontvangt maar 3% van de winsten die het fonds behaalt, de rest wordt besteed aan de fees. Er gaat steeds meer geluid op dat er iets moet veranderen in deze tak van sport.