Kempen AM: Volgend jaar komt de recessie 2020 belooft volgens Kempen AM een slecht beursjaar te worden. Beleggers krijgen dan waarschijnlijk een recessie om de oren. Daarna trekken de aandelenrendementen wel weer aan, maar blijft het voor obligatiebeleggers door de hardnekkig lage rentes lastig om nog iets te verdienen. 2 oktober 2019 08:00 • Door Rob Stallinga Gisteren presenteerde Kempen AM zijn beleggingsoutlook voor volgend jaar, én voor de komende vijf tot tien jaar. Het was geen bijeenkomst om blij van te worden. Zeker over de korte termijn zijn de beleggingsstrategen somber gestemd. Of zoals CIO Lars Dijkstra zegt: "De risico's zijn groter dan de kansen." Zo is het aannemelijk dat de recessie, die zo lang buiten de deur is gehouden, volgend jaar dan eindelijk komt. Senior beleggingsstrateeg Joost van Leenders constateert dat met name de handelsoorlog zijn sporen achterlaat in de industrie, maar inmiddels ook andere sectoren negatief beroert. Een recessie in 2020 is volgens hem aannemelijk. "De investeringen nemen af, er ontstaan scheurtjes in arbeidsmarkt." Leenders deelt niet het marktoptimisme van aandelenbeleggers dat de centrale banken ons weer gaan redden. "Centrale banken kunnen niet veel meer doen. Het is nu aan de overheden om aan de slag te gaan." Omdat Kempen zich zorgen maakt over de winstontwikkeling van bedrijven heeft de vermogensbeheerder de beleggingscategorie aandelen onderwogen. "De winstverwachtingen van de markt zijn nog altijd te hoog," aldus Leenders. Kempen is redelijk positief over obligaties opkomende markten. Maar in 2020 staat kapitaalbehoud voorop. Lage rente blijft Het plaatje voor de lange termijn is gunstiger. Niet zo zeer voor obligaties. Die zullen weinig opleveren, want de rente blijft nog lange tijd laag. Kempen heeft zijn renteverwachtingen opnieuw naar beneden bijgesteld. Dijkstra: "Demografie, technologie, globalisering en spaaroverschotten zijn de reden voor de lage rente. De ECB heeft daar dus geen schuld van. De ECB heeft zijn bijdrage geleverd. Het is nu aan overheden om de economische groei aan te jagen. In Berlijn en Den-Haag wordt het licht langzaam gezien. Maar ik ben bang dat er eerst een recessie nodig is, voordat politici echt tot actie over gaan." Veel beter zijn de langetermijnkansen van aandelen. Aandelen opkomende landen moeten 8% per jaar kunnen renderen. Ook Europese waarde-aandelen (+7%) en Europees beursgenoteerd vastgoed (+6%) hebben potentie. Opmerkelijk is de voorkeur van Kempen voor Europese aandelen. Die voorkeur is niet het gevolg van een home-bias. Dijkstra: "Europese aandelen zijn relatief laag gewaardeerd, profiteren extra van de verwachte opleving van waarde-aandelen, en bieden door de lage Europese rentes een aantrekkelijk risico-opslag." Klik op de afbeelding voor een grote versie Green new deal In het basisscenario van Kempen maakt de handelsoorlog deel uit. Daar zijn we de komende jaren niet vanaf. "De strijd tussen de VS en China gaat nog jaren dooretteren," zegt beleggingsstrateeg Roelof Salomons. "De handelsoorlog dreigt een valuta-oorlog te worden. Het heeft alle kernmerken van een nieuwe Koude Oorlog." "De strijd tussen de VS en China gaat nog jaren dooretteren" Protectionisme is volgens Salomons het grootste gevaar dat de wereldeconomie bedreigt. "Het scheelt nu al 2% aan Chinese groei." Omdat de centrale banken weinig meer kunnen doen, moet ook volgens Salomons redding komen komen van royaal spenderende overheden. "Voor Nederland is het dé oplossing om bijvoorbeeld de negatieve gevolgen van pensioenkortingen te compenseren." Hij hoopt wel dat het belastinggeld niet over de balk wordt gesmeten. "De manier om een expansief begrotingsbeleid geaccepteerd te krijgen, is een Green New deal," oppert Salomons. Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Impactbeleggen 05 feb Nee, water is het nieuwe goud Waterschaarste is volgens Tongai Kunorubwe, hoofd duurzame obligaties bij T. Rowe Price, in het komende decennium een van de grootste uitdagingen voor de mensheid én een belangrijk risico voor de wereldwijde economische groei. Voor beleggers liggen er mooie kansen. "Iedere euro die in water wordt geïnvesteerd, genereert een economische opbrengst van 4 euro."
Impactbeleggen 05 feb Verantwoord beleggen is geen politieke kwestie Volgens managing director Hadewych Kuiper van Triodos IM hebben pensioenfondsen geen andere keuze dan om vol te investeren in de duurzaamheidstransitie. "De primaire taak van pensioenfondsen is het veiligstellen van een zo goed mogelijk pensioen. Het is dus logisch dat zij vermijdbare risico’s uitsluiten."
Impactbeleggen 28 nov Het enorme potentieel van nature-based finance Hadewych Kuiper van Triodos IM breekt een stevig lans voor nature-based financieringen. Het is volgens haar de enige manier om de afbraak van de natuur te stoppen. Daarnaast biedt het ook financieel rendement.
Opinie 22 okt Financiële sector is het probleem én de oplossing voor de natuur Volgens Hadewych Kuiper van Triodos IM kan de klimaatcrisis alleen worden gekeerd als we de natuur weten te herstellen. Daarvoor is de financiële sector dringend nodig. Winstgevende duurzame projecten liggen voor het oprapen.
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen apr '24 “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.