Het komt allemaal door de vergrijzing, stupid! Volgens Ed Yardeni is vergrijzing de hoofdoorzaak van de lage inflatie, lage rente, lage groei en de lage lonen. Hoge beurswaarderingen zijn daarom geen probleem. 9 augustus 2019 08:45 • Door IEXProfs Redactie De meeste economen zijn het er wel over eens dat de wereldeconomie vreemde tijden doormaakt. Politici en centrale banken breken hun hersens over negatieve rentes, hardnekkig lage inflatie en niet stijgende lonen. Sommigen geven Donald Trump, die met protectionistische maatregelen probeert de economische heerschappij van de VS te verdedigen, de schuld. Edward Yardeni (zie foto), ontdekker van het Fed-model en directeur van Yardeni Research, vindt dit echter te kort door de bocht. De wereld bevindt zich immers al veel langer in een fase met dalende inflatie- en renteniveaus. Volgens hem moeten de oorzaken voor de veranderende wereld worden gezocht in de combinatie vergrijzing en urbalisatie. Uitzondering VS In VS is de demografische situatie op basis van gemiddelde leeftijd, verhouding kinderen en gepensioneerden, en het aantal kinderen per vrouw (dichtbij twee) een uitzondering. In Europa, Japan en China is dat echter heel anders. In Japan daalt de bevolking al sinds 2011 en nadert de gemiddelde leeftijd de 50. China, met zijn eenkindpolitiek en Europa, waar de babyboomers nu en masse met pensioen gaan, hollen Japan achterna. Mensen krijgen steeds minder kinderen. Het gemiddelde ligt ruim onder de twee. Het logische gevolg is dat er ergens een keerpunt komt. Daarnaast worden we ook nog eens in een rap tempo ouder, waardoor het percentage niet-werkenden extra groeit. Vergrijzing versnelt Yardeni denkt dat de vergrijzingstrend in de aankomende decennia alleen maar sterker wordt. Dat heeft volgens hem voor een belangrijk deel te maken met de trek van het platteland naar de stad, die nog in volle gang is. Op het platteland zijn kinderen vanuit een economisch perspectief meer gewenst dan in de stad, waar het mensen ontbreekt aan tijd, woonruimte en betaalbare kinderopvang. In Japan en west-Europa is de urbanisatie al in een ver stadium. China haalt snel in. Maar in Zuid-Amerika, Afrika en India is er nog een lange weg te gaan. Volgens Yardeni is het daarom redelijk ervan uit te gaan dat de economische theorieboekjes moeten worden herschreven. Hoge k/w's geen probleem Yardeni vergaarde zijn grootste roem toen hij bij Deutsche Morgan Grenfell het zogenoemde Fed-model introduceerde. Dat is een vrij eenvoudig model dat iets zegt over of u beter in aandelen of obligaties kan beleggen. Zijn de dividenden op de aandelenmarkt hoger dan de rente op langlopende obligaties, dan zijn aandelen volgens het model favoriet. Yardeni heeft meermaals gezegd dat bij dit lage inflatie- en lage renteniveau ook hogere koers-winstverhoudingen horen. Voorwaarde voor hoge k/w-verhoudingen is wel dat de economie moet blijven groeien, desnoods op een laag pitje. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 01 apr Europa slaat terug Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors is positief over Europese aandelen. Vooral voor aandelen uit de sector industrie ziet hij goede kansen. Wel moeten er een aantal problemen worden aangepakt, want boven Europa schijnt niet alleen de zon maar hangen ook donkere wolken.
Assetallocatie 20 mrt Grootste beleggingsrotatie van de VS naar Europa in 25 jaar Fondsmanagers zijn veel somberder geworden over de VS. Het idee van Amerikaans exceptionalisme wankelt. Dat blijkt uit het maandelijkse onderzoek van Bank of America naar de samenstelling van beleggingsportefeuilles.
Assetallocatie 17 mrt Europese beleggers passen portefeuilles aan Toegenomen onzekerheid hebben Europese beleggers volgens Janus Henderson aangezet om hun portefeuilles tegen het licht te houden en iets veiliger in te richten. Smallcaps zijn gevraagd, net als de veiligste obligaties.
Assetallocatie 11 mrt Pictet verwacht een Europese renaissance Pictet AM is positiever geworden over aandelen uit de eurozone nu er meer bereidheid lijkt te zijn om de investeringen op te voeren in defensie en de economische structuur. Keerzijde: Europese staatsobligaties hebben er onder te lijden.
Assetallocatie 05 mrt Einde Amerikaans exceptionalisme in zicht? Emiel van den Heiligenberg, hoofd assetallocatie van de vermogensbeheertak van L&G, benadrukt nog maar even het belang van brede spreiding in een tijd van groeiende onzekerheden.
Assetallocatie 04 mrt Fondsenwerving blijft zwak punt private equity Bain & Company zag de markt voor private equity voorzichtig herstellen in 2024. Er waren meer exits en meer investeringen, maar wel minder geïnvesteerd vermogen van institutionele beleggers.