Italiaanse literatuur voor beleggers

Het doel van beleggers is altijd hetzelfde: een zo hoog mogelijk rendement tegen een zo laag mogelijk risico. Maar de manier waarop dat doel kan worden bereikt, is aan veranderingen onderhevig, schrijft beleggingsstrateeg Nick Samouilhan van T Rowe Price in een blog met de titel "Beleggingsadvies en Italiaanse fictie."

De titel van zijn blog verwijst naar een Italiaans boek dat een belangrijke beleggingsles leert, namelijk dat er altijd breekpunten zijn in de geschiedenis waarop instrumenten die in het verleden werkten om een hoog rendement te behalen, nu niet meer werken.

De Tijgerkat

Het boek is een klassieker uit 1958 verschenen in het Nederlands onder de naam De Tijgerkat. De schrijver Guiseppe Tomasi di Lampedusa stierf een jaar voor het uitkwam en had het grotendeels gebaseerd op zijn eigen leven als kind uit een adellijk nest.

De tijd waarin het speelt is het zogenoemde Risorgimento, de periode dat Giuseppe Garibaldi van Italië weer een land smeedt, door vanuit het noordelijk gelegen Koninkrijk van Sardinië het zuidelijk gelegen Koninkrijk der Beide Siciliën te veroveren.

Behoud van macht

De hoofdpersoon in het boek is een Siciliaanse prins die zijn invloed langzaam ziet verdwijnen ten koste van de burgelijke macht. Hij beseft zich dat en zegt op een gegeven moment de beroemde zin: "Als we willen dat de dingen blijven zoals ze zijn, dan zullen we dingen moeten veranderen."

In het geval van de prins betekent dat hij de keuze heeft tussen vasthouden aan conservatieve aristocratische tradities en accepteren dat daarmee zijn macht verdwijnt, of het roer omgooien en naar nieuwe manieren zoeken om in ieder geval een beetje macht te behouden.

New normal

Het is precies deze les die beleggers ook ter harte moeten nemen, vindt Samouilhan. Hij geeft het voorbeeld van centrale banken die tien jaar geleden begonnen met het verlagen van de rente.

Het gevolg was een enorme boost voor aandelen, niet alleen omdat er meer kapitaal voorhanden was, maar ook omdat een lage rente betekende dat beursbedrijven met hoge winstmarges automatisch meer waard werden.

Maar net zoals in De Tijgerkat komen aan alle goede dingen een einde. We naderen volgens Samouilhan een tijd van een “new normal” in het monetaire beleid. Dat betekent dat het veel lastiger wordt om de hoge rendementen uit het verleden te evenaren.

• Lees ook: New normal is old normal

Samouilhan: "Wat beleggers moeten doen is nieuwe strategieën zoeken om de rendementen uit het verleden te kunnen benaderen.”