Géén renteverhoging in 2015? Wat?

Al zes jaar lang houdt de Amerikaanse centrale bank de rente rond de nulstand. Maar volgend jaar gaat er dan toch eindelijk een einde komen aan de toevoer van super goedkope dollars. Althans, dat is de overweldigende consensus onder het handelsvolk.

Uit een enquete van Reuters bleek vorige maand dat 14 van de 19 ondervraagde primary dealers en banken, die direct handelen met de Federal Reserve (Fed), verwacht dat aankomende zomer voor het eerst de rente wordt verhoogd. Uiteindelijk zal de gefaseerde renteverhoging in dat jaar uitkomen op een stijging van 1%. 

Grote fondshuizen als Robeco en Pictet nemen deze verwachting over in hun outlooks. Maar er is één rebel op Wall Street die zich niets aantrekt van deze consensus. BNY Mellon is tot nu toe de eerste grote belegger die ik ben tegengenkomen, die géén renteverhoging verwacht in 2015.

Nóg eens vijf jaar de nul
Sterker nog, de rente blijft misschien zelfs wel tot het jaar 2020 aan de grond genageld, aldus James Lydotes. Heer Lydotes is in dienst bij Boston Company Asset Management, de Amerikaanse aandelenboutique van het fondsenconglomeraat BNY Mellon. 

Lydotes voorziet op korte termijn geen Fed-hike vanwege de lage inflatie. “US interest rates may remain lower for longer, perhaps even until 2020," aldus de fondsmanager in een persbericht. "Rising inflation, which would be a prompt for the Federal Reserve to hike interest rates, is not expected to come into play, with little sign of wage or commodity inflation to drive it higher. We will keep an eye on this as well as looking for any rhetoric reversal from the European Central Bank."

Obligatiebubbel
Wacht eens even. Het jaar 2020? Als dat zo is, moeten er veel outlooks van banken en fondshuizen worden aangepast. Het betekent bijvoorbeeld dat emerging markets - waaronder het Tengere Trio - nog zeker vijf jaar de tijd hebben om zich voor te bereiden op een exodus van goedkope dollars. En wordt de obligatiebubbel nog verder opgeblazen, als een spaarrekening ook de komende vijf jaar geen stuiver oplevert? 

En wat moeten we dan kopen? Volgens Lydotes het volgende: "In the meantime, income orientated asset classes in the form of high quality US equities, global natural resources and infrastructure could offer opportunities.”

Tsja, dat u Amerikaanse aandelen moet kopen van een fondsbeheerder met de portefeuille US Equities, viel te verwachten. Daar hebben we geen Reuters-enquete voor nodig. Maar goed, een gewaagde voorspelling blijft het wel van die Lydotes, want zelfs het merendeel van de Fed officials zei drie maanden geleden nog een renteverhoging te verwachten in 2015.