Topfonds gezocht: Jeroen Vetter “Er wordt vaak te weinig gebruikgemaakt van de rechterhersenhelft: softe factoren – intuïtie – spelen ook een rol.” 15 april 2014 09:00 • Door Peter van Kleef Het is weer de tijd van het seizoen waarin topfondsen links en rechts worden gelauwerd. Maar wat maakt een fonds tot een topfonds? En hoe vind je die fondsen? Experts Dirk-Jan Schuiten, Jeroen Vetter, Jasper Haak en Theo Nijssen geven hun visie. Jeroen Vetter Managing director GUIA Advisory Topfonds Wat maakt een fonds tot een topfonds? “Het belangrijkste is dat een fonds in staat is alpha te creëren en dat moet niet een kwestie van geluk zijn, maar een consistent, herhaalbaar proces. De outperformance moet over een lange termijn, over de cyclus heen gerealiseerd worden. Op een korte termijn zijn er factoren die voor een tijdelijke underperformance kunnen zorgen, omdat bijvoorbeeld de beleggingsstijl het tijdelijk slecht doet – zoals met value afgelopen jaren en aan het eind van de jaren negentig. Daar moet je bij fondsselectie doorheen kunnen kijken.” Performance Hoe houdbaar zijn goede rendementen? “Vaak blijkt outperformance niet houdbaar op de lange termijn. Je moet allereerst weten waar de alpha exact vandaan komt. Spotten de analisten steeds de juiste sectoren of is het de stockpickkwaliteit van de fondsbeheerders? Alpha kan ook afnemen doordat een fonds hard groeit. Veel fondsen laten een mooie performance zien in hun acceleration fase, maar dat is vaak van korte duur. De sweet spot is zo’n drie tot vijf jaar na lancering, daarna neemt de outperformance vaak af.” Risico’s Wat zijn de grootste uitdagingen bij fondsselectie? “Fondsselectie vindt per definitie plaats door achteruit te kijken, naar historische rendementen en volatiliteit. Het selecteren van de winnaars van gisteren is iets anders dan het identificeren van de toekomstige winnaars. Er wordt vaak te weinig gebruikgemaakt van de rechterhersenhelft: softe factoren – intuïtie – spelen ook een rol. Je kunt fondsen niet alleen kwantitatief beoordelen. In welke fase van zijn carrière zit de beheerder? Gaat het hem om geld of om de intellectuele uitdaging? En ook belangrijk: er gaat vaak veel tijd en research in selectie zitten, maar te weinig in het monitoren van een goedgekeurd fonds in de periode daarna en de criteria om het moment te bepalen waarop afscheid van een fonds genomen wordt.” Cultuur Hoe belangrijk is de cultuur binnen een fondshuis? “De cultuur is zeer belangrijk en bepalend voor het behoud van getalenteerde beheerders. Is er een hoog verloop van fondsbeheerders? Dan is dat wellicht een indicatie dat het beloningsbeleid verbeterd kan worden of dat het management te rigide is in het mandaat dat de beheerder krijgt. Daarnaast is het positief als er kennis wordt gedeeld, bijvoorbeeld tussen het obligatie- en het aandelenteam. Bij kleinere assetmanagers zie je nog wel eens dat slechts een paar mensen het voor het zeggen hebben. Soms is de CIO de grootste eigenaar en zit de Risk Officer er louter om aan de eisen van de toezichthouder te voldoen. Dan begrijp je dat institutionele beleggers die niet selecteren.” Peter van Kleef was tot en met 2014 hoofdredacteur van IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Impactbeleggen 05 feb Nee, water is het nieuwe goud Waterschaarste is volgens Tongai Kunorubwe, hoofd duurzame obligaties bij T. Rowe Price, in het komende decennium een van de grootste uitdagingen voor de mensheid én een belangrijk risico voor de wereldwijde economische groei. Voor beleggers liggen er mooie kansen. "Iedere euro die in water wordt geïnvesteerd, genereert een economische opbrengst van 4 euro."
Impactbeleggen 05 feb Verantwoord beleggen is geen politieke kwestie Volgens managing director Hadewych Kuiper van Triodos IM hebben pensioenfondsen geen andere keuze dan om vol te investeren in de duurzaamheidstransitie. "De primaire taak van pensioenfondsen is het veiligstellen van een zo goed mogelijk pensioen. Het is dus logisch dat zij vermijdbare risico’s uitsluiten."
Impactbeleggen 28 nov Het enorme potentieel van nature-based finance Hadewych Kuiper van Triodos IM breekt een stevig lans voor nature-based financieringen. Het is volgens haar de enige manier om de afbraak van de natuur te stoppen. Daarnaast biedt het ook financieel rendement.
Opinie 22 okt Financiële sector is het probleem én de oplossing voor de natuur Volgens Hadewych Kuiper van Triodos IM kan de klimaatcrisis alleen worden gekeerd als we de natuur weten te herstellen. Daarvoor is de financiële sector dringend nodig. Winstgevende duurzame projecten liggen voor het oprapen.
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.