Waarom doen particuliere beleggers het zo slecht?

Technische analyse, ofwel het bestuderen van koersgrafieken, kan op verschillende manieren worden gebruikt. Professionals gebruiken het meestal als aanvulling op fundamentele analyse. Het kan bijvoorbeeld een methode zijn om te kijken in hoeverre aandelenkoersen afgedreven zijn van hun intrinstrieke waarde.

Maar er zijn ook beleggers die lak hebben aan de fundamentals van bedrijven en economieën en alles zetten op een kaart, die van de “momentum trade”. Uit een studie van de Purdue University en de City University of New York blijkt dit vooral populair onder particulieren.

StockTwits

Joachim Klement is de studie opgevallen en doet er verslag van in zijn blog. Wat de onderzoekers hebben gedaan, is kijken naar het gedrag op sociale media. Ze hebben met behulp van kunstmatige intelligentie (AI) 77 miljoen berichtjes geanalyseerd op de website StockTwits en die vervolgens vergeleken met de particuliere handel op het beleggingsplatform Robinhood.

Het eerste wat opviel, is dat er een sterke correlatie bestaat tussen gesprekken op StockTwits en de beurshandel. Beleggers op Robinhood laten zich dus beïnvloeden door StockTwits.

Ten tweede baseren de meeste mensen op StockTwits zich vrijwel uitsluitend op technische analyse. Zelfs degenen die zeggen dat ze fundamentele analyse gebruiken, doen dat in werkelijkheid nauwelijks.

Het rendement

Het spannendst is uiteraard het resultaat. Wie haalt de beste rendementen? Zijn dat de particulieren die zich baseren op technische of fundamentele analyse?

Uit de studie blijkt dat de beleggers die fundamentele analyse gebruiken op de korte termijn (een week) een bovengemiddeld rendement halen. Op de langere termijn vervliegt dat echter en hadden ze net zo goed een benchmark kunnen volgen. De particulieren die technische analyse gebruiken, ging het echter nog veel slechter.

Om dit aan te tonen, hebben de onderzoekers gekeken naar de grote hit op StockTwits. Dat is Amerikaanse aandelen opdelen in degene met het meest bullish en het meest bearish sentiment. Kopen moet je dan natuurlijk de bullish-aandelen.

Na 10 jaar in de rode cijfers

Maar is dat wel zo? De onderzoekers hebben het cumulatieve rendement van deze twee mandjes - bullish en bearish - met elkaar vergeleken tussen 2012 en 2022. En, wat blijkt, de aandelen die zich in een negatief trendkanaal bevinden, winnen het in de jaren erna op alle fronten van de aandelen in een bullish trendkanaal.

Sterker, volgens de onderzoekers loopt 40% van de particulieren die gebruikmaakt van de techniek van technische analyse kans om een deel van hun inzet te verliezen. Ze halen met hun technische analyse dus een negatief rendement, terwijl de mensen die hadden vastgehouden aan de "losers" een winst hadden gehaald van 30%. 

Conclusie van Klement: “Het is echt verbazingwekkend hoe slecht particulieren zijn in beleggen.”