Centrale banken bekennen kleur Kristina Hooper analyseert het verschillende beleid van de belangrijkste centrale banken. De hoofdstrateeg van Invesco vreest vooral nog twee Amerikaanse renteverhogingen. 22 juni 2023 15:00 • Door Gastauteur IEXProfs Vorige week maakten de Federal Reserve, de Europese Centrale Bank, de Bank Of Japan en de Centrale Bank van de Volksrepubliek China hun nieuwe rentebesluiten bekend. Vandaag is de Bank of England aan zet. Dat de grote centrale banken verschillende koersen varen, zegt veel over de staat van hun respectievelijke economieën. Fed maakt pas op de plaats De Fed laste een pauze in en hield de rente op hetzelfde niveau. Toch kan de Amerikaanse markt zich volgens de dot plot opmaken voor twee renteverhogingen later dit jaar, en ook Fed-voorzetter Powell suggereerde dat de pauze van korte duur is. Die hawkish houding moet er vooral voor zorgen dat de markten niet vooruitlopen op een verlaging van de rente – daardoor kan de inflatie weer stijgen en dat is het laatste dat de Fed wil. Als de Fed de rente dit jaar wel degelijk nog twee keer verhoogt, is het risico op een overkill, of een te fikse recessie, enorm. Dat kan de Amerikaanse economie, hoe sterk die nu ook lijkt, hoogstwaarschijnlijk niet aan. De ECB zet door De ECB zag niets in een pauze en verhoogde de rente vorige week. De eurozone kan nog meer renteverhogingen verwachten en dat lijkt gepast als je kijkt naar de economie. De ECB begon later dan de Fed met de renteverhogingen en was daar gematigder in. De vraag nam sterk toe na de heropening van de economie, en overheden steunden zowel huishoudens als bedrijven toen de energieprijzen de pan uitrezen. Het resultaat is dat de consumenten- en bedrijfsuitgaven hoger zijn uitgevallen dan verwacht, waardoor ook de inflatie hoog bleef. ECB-voorzitter Lagarde gaf dan ook terecht aan dat er nog flink wat werk valt te verzetten. De Bank of Japan heeft geduld De BOJ blijft ultra-flexibel in zijn beleid en kondigde vorige week aan rustig te blijven afwachten. Dit ondanks de hoger dan verwachte inflatie, en het feit dat de Japanse centrale bank zijn verwachtingen voor werkgelegenheid en huishoudbudgetten naar boven bijstelde. Japan kent de sterkste economische groei in decennia en waarschijnlijk wil de BOJ geen roet in het eten gooien. De centrale bank zal haar beleid in de komende maanden misschien iets moeten bijsturen, maar naar verwachting zal de rente laag blijven. Voor een land waar de economie tientallen jaren niets spannends heeft laten zien, is de hogere inflatie wellicht een welkome nieuwe uitdaging. Centrale Bank van China doet het anders De Chinese centrale bank (PBC) zette koers in de tegenovergestelde richting door de rente te verlagen. Geen verrassende beslissing, omdat het economische herstel in het land nog lang zal aanhouden. Maar er was ook veel teleurstelling na de laatste economische data en het idee heerste dat China de economie niet genoeg stimulans had gegeven. Wellicht is de renteverlaging van de PBC dus ook een goedmakertje voor de critici. Bank of England kan het niet goed doen De Bank of England moet vandaag kiezen tussen twee kwaden. De Britse economie is verzwakt door de hoge inflatie, maar blijkt vaak robuuster dan wordt verwacht. Waarschijnlijk verhoogt de BoE de rente, al is dat een zware klap voor Britse huishoudens die toch al te lijden hadden onder de hogere hypotheekrente. De Britse premier Rishi Sunak zegt dat deze huishoudens geen steun krijgen vanuit de overheid, maar dat zal de BoE niet op andere gedachten brengen. Dat gezegd hebbende, heeft de BoE van alle centrale banken in ontwikkelde markten de sterkste casus om agressiever en langer een streng beleid te voeren. De inflatie is hoog en het VK heeft de Bank of England nodig om daar grip op te krijgen. Op de korte termijn lijkt een nieuwe ingreep gunstiger voor gilts en het Britse pond dan voor Britse aandelen, omdat een renteverhoging de Britse consument extra hard raakt. Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 17 mrt Europese beleggers passen portefeuilles aan Toegenomen onzekerheid hebben Europese beleggers volgens Janus Henderson aangezet om hun portefeuilles tegen het licht te houden en iets veiliger in te richten. Smallcaps zijn gevraagd, net als de veiligste obligaties.
Assetallocatie 11 mrt Pictet verwacht een Europese renaissance Pictet AM is positiever geworden over aandelen uit de eurozone nu er meer bereidheid lijkt te zijn om de investeringen op te voeren in defensie en de economische structuur. Keerzijde: Europese staatsobligaties hebben er onder te lijden.
Assetallocatie 05 mrt Einde Amerikaans exceptionalisme in zicht? Emiel van den Heiligenberg, hoofd assetallocatie van de vermogensbeheertak van L&G, benadrukt nog maar even het belang van brede spreiding in een tijd van groeiende onzekerheden.
Assetallocatie 04 mrt Fondsenwerving blijft zwak punt private equity Bain & Company zag de markt voor private equity voorzichtig herstellen in 2024. Er waren meer exits en meer investeringen, maar wel minder geïnvesteerd vermogen van institutionele beleggers.
Assetallocatie 27 feb Ook private assets zijn gevoelig voor crises Private beleggingen zijn populair. Beleggers die denken dat ze met deze beleggingen beter beschermd zijn tegen financiële crises komen bedrogen uit.
Assetallocatie 19 feb Grote risicobereidheid institutionele beleggers Institutionele beleggers houden vast aan hun overwogen-positie in aandelen. Private equity zit ver onder het hoogtepunt van 2022 en ESG blijft van belang. Dat schrijft beleggingsconsultant bfinance in zijn laatste kwartaalrapport.