Pensioenfonds is de pineut Rendement halen in tijden van financiële repressie is moeilijker voor pensioenfondsen dan voor particuliere beleggers. 25 mei 2012 12:00 • Door Arnold Gast De rol van de overheid wordt de laatste tijd steeds belangrijker op de kapitaalmarkt, en raakt ook beleggingsbeslissingen en rendementen. Zo wordt de rente al lange tijd erg laag gehouden. In reële termen (na inflatie) is deze zelfs negatief. Met die lage rente willen de autoriteiten partijen met veel schulden helpen. Tegelijk moet dit spaarders aanzetten tot meer bestedingen. Iets dat nauwelijks lukt, want de consument houdt de hand op de knip. Maar dat neemt niet weg dat beleggers door de ongekend lage rentes flink onder druk worden gezet. Het toezichtgedrag van overheden en financiële autoriteiten werkt eveneens onderdrukkend. De regelgevers zijn door de schuldencrisis de toezichtregels voor de financiële sector enorm gaan aanscherpen, maar ze maken daarbij geen onderscheid tussen de diverse partijen. Zo moeten banken door de verhoogde kapitaalseisen minder beleggingsrisico nemen, iets dat in de kern positief is. Maar tegelijk verlenen banken nu veel minder krediet, wat juist schadelijk is voor de economie. Aan de andere kant staan pensioenfondsen en verzekeraars. Zij zijn de aangewezen partijen om beleggingsrisico te nemen, maar hebben zwaar te lijden onder de verhoogde liquiditeitseisen. Ik beschouw dat als niets minder dan financiële repressie. Pensioenfondsen en verzekeraars zijn de klosPensioenfondsen en verzekeraars hebben te maken met een vastrentende markt die minder liquide is en waarin minder te koop is. Een markt ook waarin handelen duurder is geworden, en waarin de rendementen op schuldpapier momenteel laag zijn. Rendement is nog wel te vinden in meer riskante segmenten, zoals high yield. Hierin worden verzekeraars en pensioenfondsen echter gehinderd door de strengere regels, zoals de Solvency-richtlijnen. Deze institutionele beleggers behalen daardoor met hun eigen kapitaal slechts magere rendementen, iets dat op lange termijn onhoudbaar is. Denk maar aan de vele pensioenfondsen die nu al worstelen met hun dekkingsgraden. Grafiek: reële rendementen van 1960-2012 in % Bron: CIRA, Haver Analytics, IMF IFS. Meer lucht voor particuliere beleggers Gezien de situatie bij veel pensioenfondsen, wordt het voor particulieren steeds belangrijker om zelf een pensioenpotje op te bouwen. Dat kan via beleggingsfondsen, die gelukkig minder last hebben van de benauwende regeldruk van overheden en toezichthouders. Wel gelden er voor hen bijvoorbeeld risicoprofielen, maar die laten genoeg ruimte over. Onze vastrentende beleggingsfondsen voor particulieren hebben in het jaar tot nu toe bovengemiddeld positieve rendementen behaald. Dat is mogelijk dankzij een proactieve en benchmarkvrije benadering. Daarbij richten we onze blik nadrukkelijk buiten de Euopese periferie en ook buiten de eurozone. Arnold Gast is senior fondsbeheerder en hoofd credits bij Delta Lloyd Asset Management. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Impactbeleggen 31 mrt Beleggen in wapens? Nee, bedankt! Investeren in wapens is een taak voor overheden, zeker niet voor duurzame beleggers, betoogt Hadewych Kuiper van Triodos IM. "Als investeerder is het simpelweg onmogelijk om te weten hoe, waar en door wie wapens zullen worden gebruikt."
Impactbeleggen 05 feb Nee, water is het nieuwe goud Waterschaarste is volgens Tongai Kunorubwe, hoofd duurzame obligaties bij T. Rowe Price, in het komende decennium een van de grootste uitdagingen voor de mensheid én een belangrijk risico voor de wereldwijde economische groei. Voor beleggers liggen er mooie kansen. "Iedere euro die in water wordt geïnvesteerd, genereert een economische opbrengst van 4 euro."
Impactbeleggen 05 feb Verantwoord beleggen is geen politieke kwestie Volgens managing director Hadewych Kuiper van Triodos IM hebben pensioenfondsen geen andere keuze dan om vol te investeren in de duurzaamheidstransitie. "De primaire taak van pensioenfondsen is het veiligstellen van een zo goed mogelijk pensioen. Het is dus logisch dat zij vermijdbare risico’s uitsluiten."
Impactbeleggen 28 nov Het enorme potentieel van nature-based finance Hadewych Kuiper van Triodos IM breekt een stevig lans voor nature-based financieringen. Het is volgens haar de enige manier om de afbraak van de natuur te stoppen. Daarnaast biedt het ook financieel rendement.
Opinie 22 okt Financiële sector is het probleem én de oplossing voor de natuur Volgens Hadewych Kuiper van Triodos IM kan de klimaatcrisis alleen worden gekeerd als we de natuur weten te herstellen. Daarvoor is de financiële sector dringend nodig. Winstgevende duurzame projecten liggen voor het oprapen.
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management apr '24 "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?