Eerst hulp bij ernstige oorlogsdreiging

Oekraïne kan er ook nog bij

Wouter Weijand, CIO van Providence Capital "Ik ga zo met vakantie, dus ik heb nu geen tijd voor een lang commentaar. Maar we waren al langer onderwogen aandelen, flink onderwogen obligaties en overwogen cash, alternative fixed income en value vanwege de draai van het Fed-beleid, dat we al langere tijd verwachtten. De Oekraïnecrisis maakt het er niet leuker op."

"Het hoofd koel houden is nu cruciaal"

Renco van Schie, CIO en mede-oprichter van Valuedge: "Het pokerspel rondom de Oekraïne is al een tijdje aan de gang. De laatste weken worden de kaarten in sneltreinvaart op tafel gelegd. Met het erkennen van de afvallige pro-Russische republieken in Oost-Oekraïne maakte Poetin de weg vrij voor een ‘vredesmissie’ in die regio. Deze actie is door het Westen beantwoord met de eerste sancties."

"In 2014 ging de wereldwijde aandelenmarkt met 5% omlaag na annexatie van de Krim. De impact van het huidige conflict is inmiddels al 5%, waarbij Russische beleggingen heel hard zijn afgestraft. Zo daalde de Micex aandelenindex al 35%, en de roebel 15% tegen de dollar."

"Dalingen ten gevolge van geopolitieke conflicten duren meestal kort omdat ze meer impact op het sentiment (tactisch) hebben dan op de groei (fundamenteel). Daarom zijn het eigenlijk altijd koopmomenten. Door de ontwikkelingen van de laatste dagen is de kans op een volledige invasie van Oekraïne toegenomen. Als dat gebeurt, zien wij nog 5% extra downside voor de wereldwijde aandelenindex. Maar ook diplomatieke oplossingen zijn nog mogelijk. Voor alle partijen is de inzet hoog."

"Dalingen ten gevolge van geopolitieke spanningen zijn eigenlijk altijd koopmomenten"

"Omdat er inmiddels veel negatief nieuws in de koersen is verwerkt, hebben we inmiddels aandelen gekocht om onze onderweging in aandelen te verkleinen. Het hoofd koel houden is nu cruciaal, voor de hoofdrolspelers in het conflict en voor beleggers op de beurs."

Extra cash achter de hand

Sander Zondag, CIO van OBAM Investment Management: "De sfeer hier op de beleggingsdesk is nog altijd goed. De Oekraïnespanningen zijn niet nieuw. Die waren al een tijd aan het sudderen. De belangrijkste onzekerheid voor de markten waren tot nu toe de inflatiesprong en de hierdoor oplopende rente. Daar is nu dit geopolitieke probleem erbij gekomen. Maar onze beleggingsstrategie is er vrijwel niet door veranderd. Wel hebben wij onze cashpositie van bijna 7% vrij hoog gehouden. Dat wel."

"Mocht het sentiment verder fors verslechteren zonder groot wapengekletter, dan is dat volgens mij eerder een kans dan een risico. Mits er wordt gekozen voor bedrijven die zeer weinig met Rusland te maken hebben en een ijzersterke wereldwijde marktpositie hebben met een daarbij behorende hoge kasstroomgeneratie. Vooral vanuit ESG-perspectief mijden wij de Russische beurs al jaren. Een serieuze belegger heeft daar niets te zoeken, hoe goedkoop die aandelen ook zijn."

"Een serieuze belegger heeft niets in Rusland te zoeken"

"Als het blijft bij de Russische erkenning van de opstandige regio’s in de Oekraïne, dan zal dat door de markt per saldo als goed nieuws worden gezien. Gaan de Russen een stap verder, dan zullen de markten naar verwachting verder corrigeren. Afhankelijk van de mate van escalatie ligt ons kooplijstje al klaar. Niet dat we na de eerste klap meteen in specifieke posities zullen stappen. Verstandiger is het om de beurzen eerst te laten uitrazen om vervolgens geschaald aan te kopen. Mochten de geopolitieke spanningen weer verminderen, dan zullen het renteverhaal en aandelenfundamentals weer op de voorgrond treden."

Minder in aandelen

Ralph Wessels, hoofd beleggingsstrategie bij ABN AMRO: "Wij hebben deze maand onze visie op aandelen verder teruggebracht naar een neutrale weging in de portefeuille. Toenemende zorgen omtrent inflatie, verkrappend centraal bankbeleid en geopolitieke spanningen rondom Oekraïne zijn hier de redenen voor. De verkoopopbrengst hebben we tijdelijk geparkeerd in cash om het op een later moment weer in te zetten, als er meer duidelijkheid is over het verloop van deze risico’s."

"ABN AMRO verwacht dat de wereldeconomie ook dit jaar nog boven zijn trend zal blijven groeien. Tevens is het de verwachting dat bedrijven dit jaar nog hoge enkelvoudige winstgroei zullen rapporteren. Het is echter wel onze verwachting dat de groei volgend jaar gaat afnemen en dat de hoge inflatie zorgt voor druk op marges."

"We vinden het lastig om beleid te maken op een oorlogsdreiging"

"Overigens vinden we het lastig om beleid te maken op een oorlogsdreiging. Hoewel de markt al veel verkrappend beleid van centrale banken heeft ingeprijsd, duidt de draai van centrale banken erop dat we in een latere fase van de cyclus zijn gekomen. Hier past een neutrale visie op aandelen beter bij. Dit is ook van invloed op onze voorkeuren binnen de sectoren. In januari hadden we onze licht cyclische tilt binnen de sectoren al afgebouwd. In februari zijn we nog defensiever gedraaid door de sector consumentengoederen te verhogen naar neutraal en de sector industrie te verlagen naar onderwogen."

"Momenteel zijn we positief over de sectoren financiële dienstverlening, gezondheidszorg en basismaterialen. Naast de sector industrie blijven we ook terughoudend op communicatiediensten en nutsbedrijven."