Sprint à deux: Accell tegen Derby

Fietsen. Niet de sector waar adviseurs en vermogensbeheerders warm voor lopen. Zij beleggen het geld van hun klanten liever in populaire groeisectoren als Emerging Markets (China), technologie, grondstoffen, infrastructuur enzovoort. Begrijpelijk. Maar waarom zo ver weg? In het Friese Heerenveen staat de fabriek van de beursgenoteerde fietsenfabrikant en marktleider Accell. Bekend van de merken Batavus, Sparta en Koga. Over de afgelopen tien jaar steeg de koers van het aandeel meer dan 1600%!

Een duurzaam rendement bovendien, want fietsen is gezond voor lichaam, geest èn milieu. Wat is het geheim van de noordelingen? Hoewel het aantal verkochte fietsen in Nederland en omringende landen in tien jaar tijd nauwelijks is gestegen, wist Accell de omzet te verdubbelen en winst te verveelvoudigen. Dat is het resultaat van een uitgekiende productontwikkeling en marketing.

Was nog niet zo heel lang geleden de enige keus in een fietsenzaak een dames- of herenfiets, bij voorkeur zwart, tegenwoordig staat er voor elke doelgroep een tweewieler met de juiste techniek, kleur, accessoires èn prijs in de winkel. Dankzij het innovatietalent en het ondernemerschap van de Friese fietsenmaker is er zelfs een geheel nieuwe categorie ontstaan, de elektrische fiets. Prijzige karretjes, maar dé hit onder senioren.

Nederland is een fietsgek land. We hebben gemiddeld meer dan 1 rijwiel in de stalling staan, ver boven het Europese gemiddelde. En we gebruiken hem intensiever dan wie dan ook: 900 kilometers per jaar, waarvan de helft woon-werk/schoolverkeer! Maar, is er ook een markt buiten de grenzen van ons platte land, bijvoorbeeld in Duitsland? Onze oosterburen zitten liever in de auto dan op de fiets. Gegeven het meer heuvelachtige landschap in die Heimat, begrijpelijk.

Duitsers rijden Friezen uit het wiel
Ze bezitten minder fietsen, fietsen minder en vervangen minder snel. Klinkt niet als een aantrekkelijke markt. Maar, ook hier doet de elektrische fiets haar intrede. Sterker, de Duitse vakhandel kan de zogenaamde ´pedelecs´ niet aanslepen. Daarom heeft Accell een aantal jaren geleden het Duitse fietsenmerk Hercules overgenomen in een poging haar Nederlandse succes over de grens te herhalen.

Maar de Duitse concurrentie lijkt de aanval van de Friezen af te slaan. Duitsland steekt veel geld in de ontwikkeling van accu´s voor eclectische auto´s. De Duitse fietsenbranche lift mee op deze ontluikende kennisinfrastructuur onder aanvoering van marktleider Derby Cycle. Deze fabrikant voert merken als Kalkhoff, Raleigh (bekend van de ooit zo succesvolle wielerformatie onder leiding van wijlen Peter Post), Focus en Univega, en rijdt de Friezen van Accell vooralsnog uit het wiel.

Gesterkt door de beursgang eerder dit jaar, hebben ze het ontwikkelingsbudget voor aandrijvingtechniek en accutechnologie van elektrische fietsen fors opgeschroefd. Dit komt bovenop haar uitgekiende marketing en stevige banden met de vakhandel. Derby Cycle wint jaar op jaar marktaandeel. De fietsenmarkt is een relatief kleine, lokale markt.

Consolidatie in Europa
Dat wil zeggen, elk land koestert zijn eigen merken. Dit was in de auto-industrie tot halverwege de vorige eeuw ook het geval, maar internationalisatie en consolidatie heeft de kosten voor productontwikkeling van auto´s over grotere aantallen kunnen uitsmeren. Zou dit ook de toekomst zijn voor de (elektrische) fietsenbranche? Naar een Europese markt Derby Cycle topman Mathias Seidler denkt van wel.

Hij is ambitieus en wil niet alleen Duitsland veroveren, maar ziet grote kansen voor elektrische fietsen in de rest van Europa. Daarvoor zoekt hij een merk dat in meerdere landen bekend is. Dat zijn er niet veel,wellicht het Nederlandse Gazelle dat verkommert in de handen van het private equity huis Gilde? Dit is het punt waarop Accell zenuwachtig wordt. Een sterke, snelgroeiende Duitse concurrent, succesvol ten oosten van de grens, dat aast op de nummer twee in de thuismarkt Nederland waar dankzij het duopolie vette marges verdiend worden?

Vorige maand verrastte Accell met de mededeling dat zij op de bagagedrager van Derby Cyle is gesprongen en inmiddels meer dan 5% van de aandelen in handen heeft. Prompt verhoogden de Duitsers de winstvooruitzichten voor het lopende seizConsoen en liet topman Seidler zich ontvallen in de pers dat hij vreest dat de Hollanders azen op zijn bedrijf. Met deze onvervalste Nederland-Duitsland lijkt de eindspurt van de Europese consolidatie van de fietsenindustrie ingezet.

* Teslin en haar investeringsfondsen is long Accell Group en Derby Cycle.