De voors en tegens van aandelensplitsingen

Sinds 1 januari staat het chip- en AI-bedrijf Nvidia al op een winst van 136%. Over de laatste vijf jaar is dat zelfs ruim 3200%. De marktkapitalisatie van Nvidia is daardoor opgelopen en beweegt zich nu richting de 3 biljoen dollar, waarmee Nvidia meer waard is dan alle Duitse aandelen bij elkaar en meer dan Tesla en Amazon samen. Alleen Microsoft en Apple zijn nog meer waard. Nu nog. 

Onbetaalbaar

Een van de weinige nadelen van deze ongekende groei is dat de aandelenkoers met meer dan 1100 dollar inmiddels zo hoog is opgelopen dat het voor kleinere aandeelhouder bijna onmogelijk is geworden om nog in te stappen.

CEO Jensen Huang vindt dat ongewenst. Hij wil dat iedereen kan deelnemen, tot de poetsvrouw aan toen. Hij heeft daarom een aandelensplitsing aangekondigd van 10 tegen 1.

Geen onmiddelijk effect

Jack Raines van het financiële nieuwskanaal Sherwood legt uit dat dit voor de zittende aandeelhouders in eerste instantie niks uitmaakt. Ze krijgen alleen meer aandelen die minder waard zijn.

Voor elke aandeel dat ze bezitten, krijgen ze er 9 bij tegen een tiende van de prijs. "Het is als een pizza die in tien stukken wordt verdeeld", zegt Raines.

Het verhaal dat de hele Duitse beurs nu minder waard is van Nvidia weet iedereen nu wel. Maar dat de waardering van Nvidia 10 jaar geleden lager was dan die van Duitsland niet. pic.twitter.com/rUg41oPuRv

— Corné van Zeijl (@beursanalist) May 28, 2024

Positief voor de toekomst

Richting de toekomst kan de aandelensplitsing wel extra upside geven. Een grotere toegankelijkheid voor kleine particulieren betekent immers dat er meer kapitaal kan worden gemobiliseerd. 

Aandelensplitsingen komen daarom vaker voor. De koers van Chipotle is bijvoorbeeld opgelopen tot meer dan 3000 dollar. CFO Jack Hartung noemde dat onlangs slecht voor de bereikbaarheid en verhandelbaarheid. De keten voor Tex-Mex-eten heeft daarom besloten tot een 50:1 splitsing.

Indexweging

Een nadeel van een splitsing kan zijn dat de weging in indices daalt. Dat geldt bijvoorbeeld voor de Dow Jones-index, waar de hoogte van de aandelenkoers een rol speelt bij de weging, in plaats van alleen de marktwaarde van een bedrijf. 

Berkshire Hathaway 

Er zijn ook bedrijven die om andere redenen pertinent weigeren hun aandelen te splitsen. Een beroemd voorbeeld is investeringsmaatschappij Berkshire Hathaway van Warren Buffet dat momenteel op een koers staat van rond de 611.000 dollar per aandeel.

Buffet gaf ooit aan in 1995 dat hij door niet te splitsen, wil voorkomen dat speculanten de hele tijd in- en uitstappen. Hij wil alleen langetermijnbeleggers.

Er werd overigens een jaar later in 1996 wel een B-aandeel in de markt gezet met een koers van 1:1500 en minder stemrecht.

Reverse Stock Split

Het omgekeerde komt ook voor. Een aandeel kan het zo slecht doen dat bedrijven beslissen tot het samenvoegen van stukken.

De belangrijkste reden daarvoor is meestal dat een bedrijf geen pennystock wil worden. Dat zijn bedrijven met een koers onder of dichtbij de 1. Pennystocks zijn vaak een speelbal van speculanten en worden minder serieus genomen door grote institutionele beleggers.

Een recent voorbeeld in Europa is reisorganisatie Tui dat door corona veel minder waarde was geworden. Het bedrijf besloot daarom in 2023 tot een samenvoeging van 10 aandelen voor 1. Een paar voorbeelden uit Nederland zijn Heijmans in 2009, Pharming in 2013 en (achteraf heel berucht) Imtech in 2014.

Ook Air France-KLM zettevorige zomer de koers in een klap 10 keer hoger door een reverse stock split. Veel hielp het niet. We staan inmiddels een kleine 30% lager.