'Bullmarkt als in de jaren 1980'

Het lijkt wel 1980. Geen Pac-Man, fluoriscerende kleuren en Doe Maar, maar een bullmarkt die flink op stoom is. Beleggers herinneren zich de bullmarkt uit die jaren  vaak als heerlijke dagen met wijn en rozen, schetst Business Insider, maar dat kwam eigenlijk pas op het eind. Het grootste deel van een bullmarkt wordt namelijk gekenmerkt door angst en besluiteloosheid.

Het sentiment wordt overschaduwd door de deprimerende gebeurtenissen in de voorafgaande bearmarkt. Beleggers zijn vaak terughoudend wat betreft het beleggen in aandelen, uit angst voor nog zo’n ervaring. Aan de andere kant zien ze de hoge rendementen die aandelen bieden vergeleken met de veiligere beleggingen. Dat leidt tot een emotionele strijd, en meestal blijven beleggers aan de zijlijn staan.

Ook ditmaal ziet het er niet anders uit. De S&P 500 produceerde sinds het dieptepunt in maart 2009 een rendement van meer dan 140%, maar veel beleggers geloven nog steeds niet in een bullmarkt. Ze blijven zoeken naar rentes van 5% en negeren het feit dat aandelen een veel hogere rendement bieden. 

Vergelijkbare zorgen
Na 1980 duurde het enkele jaren voordat beleggers volledig overtuigd waren. Institutionele beleggers sprongen pas eind 1985, begin 1986 in toen de olieprijzen instortten en het duidelijk werd dat de inflatie het rendement niet zou beperken. Particuliere beleggers bleven tot begin 1987 in geldmarktfondsen en obligaties zitten. Pas toen konden ze – met een maandrendement van 13% – de verleiding van aandelen niet meer weerstaan. Net op tijd voor de crash die dat jaar plaatsvond.

De zorgen waar men vandaag de dag mee kampt, waren ook dertig jaar geleden aan de orde (zie tabel). Natuurlijk zijn er verschillen. Waren beleggers destijds bang dat de Fed het beleid te veel zou verstrakken, nu vrezen ze juist een teveel aan versoepeling. De schuldproblemen in de jaren 1980 werden vooral geassocieerd met Latijns-Amerika, terwijl de focus nu op Europa ligt. Punt is echter dat de zorgen bijna gelijk zijn, terwijl er geen tekenen zijn dat er een bearmarkt op komst is.