Diversificatie & optimalisatie Kies voor diversificatie managed futures en global macro-fondsen. Voor portefeuille-optimalisatie long-short equity. 4 juli 2012 12:00 • Door Mark Baak Mark Baak was een van de deelnemers van de hedgefundconferentie GAIM. Voor IEXProfs heeft hij de meest opvallende zaken opgeschreven. Alexander Ineichen* was een van de sprekers op de hedgefundconferentie GAIM. De aanwezige investeerders kregen een helder overzicht gepresenteerd. Voordat hij zich richt op hedgefundstrategieën bespreekt hij kort aandelen en obligaties. Zijn meest interessante slide gaat over obligaties. Hij wijst op de voorkeur die toezichthouders momenteel hebben voor obligatiebeleggingen. Volgens hem omdat het collectieve geheugen niet ver genoeg teruggaat voor de bond-bear market . Hij wijst op de periode 1940-1988. Wie in 1940 zijn geld belegde in obligaties stond, gecorrigeerd voor inflatie, pas 48 jaar (!) later op winst. De reden was de tussentijds sterk stijgende rente. Ineichen bespreekt vervolgens een aantal hedgefundstrategieën en hun toepasbaarheid. De eerste is managed futures, ook wel CTA’s genoemd, waarvan het Nederlandse fonds Transtrend, onderdeel van Robeco, een bekend voorbeeld is. Deze strategie behaalde tijdens 90% van de correcties op de aandelenbeurs een positief resultaat. Het is daarmee de hedgefundstrategie die de beste diversificatie biedt. Global macro, waarvan het Brevan Howard fonds een goed voorbeeld is, behaalde tijdens 67% van de dalingen op de aandelenbeurzen een positief resultaat. Global macro hedgefunds zijn bovendien veel minder risicovol dan aandelen. De grootste daling op de aandelenbeurs was ruim twee keer zo groot als de grootste daling van alle drie de global macro indices. OptimalisatieEen strategie die je niet moet hebben voor de diversificatie ten opzichte van aandelen is long-short equity. De correlatie tussen aandelen en long-short is daarvoor te hoog. Maar long-short equity-fondsen zijn wel een goed alternatief voor beleggen in aandelen. Het risico van long-short equity ligt namelijk veel lager dan bij beleggingen in aandelen. Het rendement ligt ook bijna altijd hoger, zeker in perioden van lage rendementen op aandelen. Ineichen kijkt daarvoor naar periodes van vijf jaar en corrigeert de rendementen voor inflatie. In 90% van de periodes behaalden long-short equity-fondsen een hoger rendement dan aandelen. Hij maakte daarmee grafisch en cijfermatig inzichtelijk** wat de meeste hedgefundinvesteerders beamen, getuige de presentaties van de aanwezige pensioenfondsen en verzekeraars: voor diversificatie ten opzichte van aandelen, binnen de totale portefeuille, werken managed futures en global macro-fondsen het best. Voor optimalisatie binnen de aandelenportefeuille is het verstandig om long only-aandelen(fondsen) te vervangen door long-short equity-fondsen. * Alexander Ineichen is de oprichter van Ineichen Research and Management. De website is: http://www.ineichen-rm.com/**De volledige presentatie is in mijn bezit voor geïnteresseerden. Mark Baak is directeur bij Privium Fund Management. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 07 jan Rabobank is positief over aandelen én obligaties Sterke winstgroei en lagere inflatie maken aandelen en obligaties volgens Rabobank aantrekkelijk. De Chinese beurs zou wel eens positief kunnen verrassen. De grote onzekere factor is, u raadt het al, de aankomende Amerikaanse president.
Assetallocatie 27 dec Het glas is nog steeds half vol KKR is positief over het beursjaar 2025, al zal het minder uitbundig zijn dan de laatste twee jaar. Reden is onder meer dat de welvaart steeds oneerlijker is verdeeld. Waar zet de investeringsmaatschappij op in?
Assetallocatie 23 dec Vijf kansrijke beleggingsverrassingen in 2025 De markten lijken volgens Emiel van den Heiligenberg, hoofd Assetallocatie bij vermogensbeheerder LGIM, met veel zekerheid te voorspellen wat de uitwerking van het Trumpbeleid zal zijn. "Dat kan wel eens misplaatst zijn." Hij schetst daarom vijf alternatieve scenario’s in 2025.
Assetallocatie 23 dec Staatsobligaties hebben goud en bitcoin nodig BlackRock, de grootste vermogensbeheerder ter wereld, heeft minder vertrouwen dat staatsobligaties nog wel de rol van veilige haven kunnen vervullen. Een portie goud en bitcoin erbij creëert meer portefeuillestabiliteit.
Assetallocatie 19 dec Actieve ETF’s, het beste van twee werelden? Actieve ETF’s hebben de laatste jaren een flinke vlucht genomen. Dat verbaast Stefan Kuhn van Fidelity International niet.
Assetallocatie 19 dec Grote verschillen in prestaties tussen vastgoedfondsen Vastgoedfondsen zorgden de laatste jaren voor een demper op het rendement. Geen wonder dat institutionele beleggers door de bank genomen ontevreden zijn. Maar de verschillen tussen out- en underperformers zijn wel heel erg groot.