Carmignac voorzichtig met aandelen

Het blijft laveren in de crisis. Volgens Carmignac heeft op korte termijn niemand baat bij een exit van de Grieken.

13 juni 2012 10:15 • Door IEXProfs Redactie

Het motto van de Franse vermogensbeheerder Carmignac Gestion is bij zwaar weer: snelheid aanpassen, boordinstrumenten checken en koers houden. En zwaar weer blijft het, Europa is in de greep van politieke gebeurtenissen, waarbij de radicalisering in Griekenland in het oog springt. De rentes in Spanje en Italië lopen op en de euro zakt weg.

De vrees voor een kapitaalvlucht ligt op de loer, de roep om nieuwe liquiditeitsoperaties door de ECB wordt luider. Carmignac probeert door deze storm te laveren door een actief beheer en beperking van de risicoblootstelling. Volgens de specialisten van Carmignac heeft op korte termijn niemand baat bij een exit van de Grieken.

De problemen liggen ook niet daar, maar de oplopende rente in Spanje en Italië laten zien dat de wind weer opsteekt. Het wantrouwen van de markten slaat over naar de banken. Belangrijk is dus om het liquiditeitsrisico te beperken. Carmignac wijst erop dat de balans van de ECB al tot recordhoogte is gestegen, een derde van het BBP in de eurozone (tegen 19% voor de Fed).

Duitsland zit tot over de oren in de eurocrisis, omdat de centrale banken automatisch elkaar financieren. Het land blijft zich daarom verzetten tegen eurobonds. Maar een loonsverhoging en het accepteren van een hogere inflatie zijn de eerste stappen van de Duitsers om toe te geven.

Voorzichtig met aandelen
Carmignac leert uit het Japan-scenario, dat alleen beleggers in de grote exportbedrijven van het land de dans redelijk ontsprongen. In de VS zijn nog steeds interessante kansen. De economie lijkt iets op te leven. Ook in China wordt de vertraging van de economische groei efficiënt aangepakt, vindt Carmignac. De problemen van de eurozone moeten dus in perspectief blijven staan. Grondstoffen lijden onder de economische groeivertraging.

Carmignac probeert de koers te houden door zich te richten op een brede waaier van instrumenten om het marktrisico zoveel mogelijk in te perken. Het blijft gericht op regio’s en thema’s die de op middellange termijn de meeste zekerheid bieden. Duitse Bunds en Amerikaanse Treasuries blijven veilige havens. In aandelen blijft de vermogensbeheerder voorzichtig gepositioneerd.

De meeste grondstoffen dalen, maar de goudmijnen hebben een inhaalslag gemaakt en de onderwaardering is grotendeels weggewerkt.

De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. .