Hedgefund weinig positief uit test

Idealiter maken long/short beleggingsfondsen een breed gebruikte hedgefundstrategie beschikbaar voor de gemiddelde belegger. S&P Capital IQ noemt dat deze week echter een dubieus idee, stelt Brendan Conway in een blog voor Barron’s.

Analyst E. Kwon concludeert dat de niche te maken heeft met slecht voor risico gecorrigeerde rendementen vergeleken met large-cap kernfondsen, en bijna dubbele nettokostenratio’s. Kwon kon zelfs maar drie fondsen vinden die een paar simpele tests doorstonden.

Je zou kunnen zeggen dat het oneerlijk is om hedgefunds te vergelijken met de grotere kernfondsen. Hedgefundachtige strategieën streven ten slotte naar rendementen die weinig correlatie vertonen met de rest van de markt. De drie fondsen lukt het wel, maar de kosten liggen hoog.

Analyse
Diamond Hill Long-Short Fund Class A (DIAMX): Met 530 miljoen dollar aan activa doet DIAMX het met een rendement van 4,8% over het afgelopen jaar licht beter dan gemiddeld (4,5%). Het rendement sinds de oprichting is met 6,2% beter dat dan van anderen (3,6%). 

De standaarddeviatie (11,0) en voor risico gecorrigeerde rendement volgens Sharpe-ratio (1,1) zijn beiden beter dan gemiddeld (12,4 en 0,9). Ondanks deze goede uitkomsten zijn grotere kernfondsen nog altijd gunstiger voor elk criterium behalve de standaarddeviatie.

Hussman Strategic Growth Fund (HSGFX): Het fonds met 5,3 miljard dollar in activa heeft sinds de oprichting een rendement van 5,8%. Het kostenratio van dit fonds ligt met 1,1% het laagst van de drie fondsen en lager dan het gemiddelde van de grotere kernfondsen. De standaarddeviatie is 7,7, maar het voor risico gecorrigeerde rendement -0,5%.

Wasatch Long/Short Fund (FMLSX): Met 1,2 miljard dollar in activa heeft dit fonds sinds de oprichting een rendement van 6,3%. Daarmee is het het enige fonds dat het beter doet dan de large-cap kernfondsen (6,2%). Het afgelopen jaar deed het fonds het ongeveer net zo goed als anderen. De standaarddeviatie is 13,1 en de Sharpe-ratio 1,2.