Is middelen wel de beste strategie?

Dollar-cost averaging, oftewel middelen, wordt vaak gezien als de beste beleggingsstrategie. Maar is dat wel zo? Volgens AllianceBernstein levert deze strategie in ieder geval niet het beste rendement op.

Met de aandelenmarkten op recordhoogten en recessiewaarschuwingen links en rechts van u, kan dit een moeilijk moment zijn om in de markt te stappen. Als deze angst u of uw klanten tegenhoudt, zou middelen, het beleggen van een vast maandelijks bedrag, weleens kunnen helpen. Maar hoe zit het met het rendement van beide strategieën? Daarvoor voerde AllianceBernstein een historische analyse uit die terugvoert tot 1926 en zowel grote depressies als bullmarkten omvat. 

Statistisch gezien zorgt alles in één keer beleggen voor meer rendement dan maandelijks een x bedrag inleggen. Het gemiddelde resultaat bedroeg 12,2% in alle voortschrijdende perioden van twaalf maanden sinds 1926, tegenover een resultaat van 3,6% in cash en 8,1% door middelen. Het rendement dat is behaald door te middelen is weliswaar beter dan het aanhouden van cash, maar blijft toch flink achter. 

Maar statistieken zijn niet de enige manier om te bepalen of alles in één keer beleggen de beste strategie is. Middelen heeft ook een waarde die niet in geld uit te drukken valt: het kan beleggers helpen rustig te slapen. AllianceBernstein onderzocht de kosten van beide typen ‘spijtverzekeringen’ – het aanhouden van cash en middelen – over dezelfde periode. In zeer slechte markten hielp middelen bij het behoud van kapitaal, maar was het aanhouden van cash twee keer zo beschermend.

In typische markten (de meeste markten) zouden de kosten van middelen (dwz het rendementsverlies ten opzichte van de eenmalige investering) uitkomen op 3,9% tegenover 9% voor cash. In sterke markten waren de kosten nog hoger, in het nadeel van cash. In dit licht bezien is het aanhouden van cash dus een riskantere strategie en kan middelen een manier zijn om het risico te beperken tegen matige kosten. 

Lange termijn
Op de lange termijn zijn uw klanten en uzelf waarschijnlijk het beste af door in één keer met beide voeten in de markt te springen. Maar voor wie ‘vaststond’ aan de zijlijn, kan middelen een goed alternatief zijn om de ergste angsten te overwinnen. Hoe dan ook, zegt AllianceBernstein, de sleutel tot succes is om u aan uw strategie te houden en niet bij de eerste de beste marktdaling in de stress te schieten.

Het grootste risico bij welke beleggingsstrategie dan ook, is de verleiding om ‘veilig’ in cash te gaan zitten wachten totdat de storm is overgewaaid. Maar zoals de grafieken hebben laten zien, zorgt dat nu juist voor de zwakste rendementen.