De beurscrash van 2014?

De beurzen zijn begonnen aan het nieuwe jaar en ze gaan… omlaag. Gelukkig duikelen ze niet scherp. Nog niet, waarschuwt Business Insider. Terwijl strategen op Wall Street een onderlinge strijd voeren wie het meest bullish is, kan Business Insider weinig cijfers vinden die suggereren dat de beurzen de stijgende lijn van 2013 en voorgaande jaren zullen vasthouden. 

Integendeel. De auteur hoopt dat de Fed lucht in de ballon zal blijven blazen en dat bedrijven manieren blijven vinden om meer kosten te besparen om hun toch al recordhoge marges en winsten verder te laten groeien. 

Maar ondertussen suggereert elke in zijn ogen geldige langetermijnwaardering dat aandelen ten minste 40% zijn overgewaardeerd. Dat is geen garantie voor een beurscrash, maar het voedt wel het vermoeden dat, in het beste geval, aandelen de komende tien jaar een belabberd rendement zullen opleveren. 

Dit zijn de vier redenen waarom Business Insider bezorgd is:

1. Waardering
Meerdere langetermijnwaarderingsmaatstaven laten zien dat aandelen zijn overgewaardeerd. Zie de volgende drie grafieken:

2. Een onzinwaardering
Wat mensen vaak doen wanneer aandelen te duur worden, is manieren vinden om uit te leggen waarom ze niet duur zijn. Een manier die men op dit ogenblik gebruikt, is het verschil tussen de 'earnings yield' en 'Treasury yield'; zie onderstaande grafiek. Het probleem met deze analyse is dat het niet werkt; het heeft geen voorspellende waarde.

3. Winsten
Iedere keer dat winstmargers ver boven of onder het gemiddelde lagen, zijn ze teruggekeerd naar het gemiddelde en dat zal deze keer niet anders zijn. Business Insider toont zich niet onder de indruk van argumenten die allemaal op hetzelfde neerkomen: 'It’s different this time'. Dat zijn de vier duurste woorden die de Engelse taal rijk is.

4. Wanneer?
Markttiming blijft lastig en voor iedereen een raadsel. De ratio’s in de grafieken onder punt 1 zijn weinig behulpzaam in het voorspellen van de markten op de korte- en middellange termijn. Onderstaande grafiek doet een poging en suggereert dat de S&P de 1900 punten aan zal tikken voordat de index instort (momenteel staat de index rond de 1820). 

Hoe dan ook, misschien is het dit keer écht anders. Maar wees in ieder geval gewaarschuwd.