ETF van Tak: De Gouden ETF (3)

Vorige week besprak ik 11 ETF's (of soortgelijke producten zoals notes) waarvan het resultaat gekoppeld is aan de goudprijs. De structuur van deze ETF's is verschillend, waarbij de fondsen met fysiek goud als onderliggende waarde mijn bijzondere aandacht hadden. De reden is dat de RBS Fysieke Goud Tracker per 2 september ophoudt te bestaan. Juist dit fonds is in mijn IEX Index 20+ opgenomen. Ik zoek derhalve naar een vervangend fonds.

Kenmerk van de fysiekgoudfondsen is dat de tegenwaarde van het fondsvermogen daadwerkelijk in goudstaven in de kluizen van een bewaarbank, veilig en ver van de buitenwereld, ligt opgeslagen. Dat is voor de ETFS Physical Gold ETP en ETFS Gold Bullion Securities kennelijk zo goed gelukt, dat ik beide producten volledig over het hoofd heb gezien. Een misser, want beide notes behoren tot de grotere en oudste goud volgers.

Het ETF-verhaal is derhalve pas compleet als ik beide notes bespreek en dan opnieuw mijn keuze tegen het licht houd welk goudproduct ik in mijn IEX Index 20+ opneem.

ETFS Physical Gold

Physical Gold van ETFS is een ETC (Exchange Traded Commodity) dat op 10 mei 2007 een beursnotering heeft gekregen. De note is genoteerd in euro en in totaal is er voor 3,9 mld euro in dit papier belegd. Physical Gold is geen ETF, maar een obligatievorm, waarbij er een debiteurenrisico is op de uitgevende instelling (ETFS Metal Securities Limited).

Dat debiteurenrisico is in de praktijk verwaarloosbaar, aangezien de volledige tegenwaarde van het fonds in fysieke goudstaven wordt aangehouden. Het onderliggende goud wordt bewaard in de kluizen van HSBC. De bewaarplaats is Londen en twee keer per jaar vindt er door een onafhankelijke commissie controle van de goudvoorraad plaats. De trust voor deze ETF is The Law Debenture Trust Corporation plc.

De waardeontwikkeling van ETFS Physical Gold wordt volledig bepaald door de (spot)prijs van goud. De kosten, zoals opgegeven door ETFS, bedragen 0,39% op jaarbasis. Ik ben natuurlijk geïnteresseerd in de werkelijke kosten. Daartoe vergelijk ik het rendement van deze note met de ontwikkeling van de goudprijs. Over een periode van vijf jaar behaalde ETFS Physical Gold een rendement van 58,61% (in euro).

Over dezelfde periode is de goudprijs met 62,05% gestegen. Op jaarbasis zijn deze percentages respectievelijk 9,67% en 10,14%, waarmee de werkelijke kosten 0,47% op jaarbasis bedragen. Net als bij andere (fysieke) goudproducten zijn de werkelijke kosten lager bij een kortere periode. Over de afgelopen 12 maanden liggen deze kosten op precies 0,30%. 

ETFS Gold Bullion Securities 

Dit tweede fysiekgoudproduct van ETFS lijkt sterk op de Physical Gold variant. Er zijn twee verschillen. Ten eerste liggen de opgegeven kosten fractioneel hoger en bedragen 0,40%. Maar belangrijker en fundamenteler is dat beleggers in deze ETC het recht hebben uitlevering te vragen van de onderliggende goudstaven. Dat geeft natuurlijk extra vertrouwen.

Over deze ETC is daarnaast een nieuwtje te melden. Het fysieke uitleveren van het onderliggende goud kon tot voor kort alleen in de opgeslagen goudstaven. Momenteel is de waarde van een enkele baar goud ruim 425.000 euro. Voor de kleinere belegger is uitlevering daarmee geen serieuze optie. Om ook deze categorie beleggers de reële optie tot omwisseling te geven, is het nu ook mogelijk het onderliggende goud in muntvorm op te vragen.

De Royal Mint stelt daarvoor twee munten beschikbaar, de Britannia (31,04 gram goud) en de Sovereign (7,98805 gram goud). Het minimumaantal om te ruilen munten is 10 voor de Britannia en 25 voor de Sovereign, waarmee respectievelijk 109 en 64 Bullion Securities zijn gemoeid. Houd u wel rekening met een kostenpercentage van 4,5 voor de omwisseling.

Wat betreft de werkelijke kosten van deze ETC kom ik iets hoger uit dan de Physical Gold variant. Over vijf jaar was het rendement gelijk aan 58,11%, een half procent minder dan de Physical Gold. Op jaarbasis is dat 9,60%, wat de werkelijke kosten op 0,54% doet uitkomen. Over de termijn van één jaar bereken ik de werkelijke kosten op 0,32%.

Conclusie

Met de bespreking van beide grote ETFS goudtrackers van ETFS is er voor mij nu een compleet beeld ontstaan welk indexfonds te kiezen voor mijn IEX Index 20+. In mijn vorige recensie koos ik voor ZKB Gold ETF, genoteerd in euro. De beide notes van ETFS zijn ook serieuze kandidaten, met name de Gold Bullion Securities vanwege de mogelijkheid tot uitlevering van het goud.

De keuze is lastig want de kosten van Gold Bullion liggen iets hoger. Zo staat ZKB dit jaar (tot 31 juli) op een performance van -21,65%, terwijl de ETFS Gold Bullion op -21,75% staat. Aan de andere kant vond ik, zoals ik in mijn recensie schreef, de mogelijkheid tot uitlevering waardevol. Nu dat ook in kleine hoeveelheden (munten) mogelijk is voor de Gold Bullion, heeft deze note op dit gebied weer een kleine voorsprong. 

De verschillen zijn klein, en voor beleggers die uitlevering in goud, met name in kleine hoeveelheden (munten) belangrijk vinden, is ETFS Gold Bullion Securites zeker het overwegen waard. Voor mijn index is rendement de doorslaggevende factor. Daarom blijf ik bij mijn keus om ZKB Gold ETF in euro in de IEX Index 20+ op te nemen.