Hedgefund picken

De fondsmanagers van het Finles Fountain Fund zijn dagelijks op zoek naar de beste fondsen wereldwijd. Dat doen ze door uitgebreide analyses van hedgefunds te maken en op basis daarvan een portefeuille van zo’n twintig fondsen samen te stellen.

De informatie voor dit bottom up-beleggingsproces haalt fondsmanager Robbert- Jan van Hoorn uit de media, zijn netwerk en mensen weten hem naar eigen zeggen ook te vinden. “We beleggen in hedgefunds sinds 1998, dus we krijgen ook telefoon van brokers en fondsen zelf of we in ze willen beleggen. Voordat we dat doen zijn we vaak drie tot zes maanden verder. Zo lang duurt onze due dilligence wel.”

Vandaar dat de posities die Van Hoorn inneemt vaak voor langere tijd zijn. “Vaak zitten we minimaal anderhalf tot twee jaar in een fonds. Tenzij er fundamenteel iets verandert. Als de keymanager vertrekt of de strategie aangepast wordt, dan verkopen we onze positie vaak wel.”

Mix in portefeuille
Van Hoorn denkt toegevoegde waarde te kunnen leveren door de mix van hedgefunds in portefeuille. Zo hebben ze in moeilijke marktomstandigheden veel plezier gehad van CTA’s en global macro-funds. Alhoewel die het de afgelopen maanden niet goed doen. Niet met alle winden mee waaien vormt echter onderdeel van de strategie.

Sommige fondsen zijn onderdeel van de portefeuille sinds de start ruim twee jaar geleden. Van Hoorn: “We hebben liever de juiste manager waarvan de strategie tijdelijk onderpresteert, dan een slechte manager met een werkende strategie. Op lange termijn zit je bij een goede manager beter.”

Een voorbeeld van een slechte beleggingsbeslissing is een long/short equity-fund van het Canadese Sprott Asset Management. “Dit fonds belegt in goudmijnaandelen. Deze sector had het zwaar en het fonds presteerde slecht. Dat kan, maar wat erger was dat de manager geen goed verhaal had waarom hij geld verloor. Dus verkochten wij dit fonds per eind vorig jaar. Verlies nemen was een goede zet, want in het eerste halfjaar van 2012 daalde de fondswaarde met nog eens 25%,” aldus Van Hoorn.

Lange termijn
Een goede call was het Omni Macro Fund. “Zij staan er prima voor en laten maand-op-maand en jaar-op-jaar zien dat ze prima uit de voeten kunnen met hun actieve handelsstijl. Als ze een maand in de min staan, gaan ze meteen afbouwen.” Het Fountain Fund is geen single manager-fonds, dus het maakt geen deel uit van de Hollandse Hedgefund Index. Het fonds heeft wel twee fondsen in portefeuille die in die index zitten.

Het fonds is opgericht per 1 april 2010 en werd geseed door een vermogensbeheerder. De klanten van deze partij vormen nog steeds het belangrijkste deel van het klantenbestand. En er zijn geen afspraken, zoals bij sommige andere hedgefondsen, dat de startkapitaalverstrekkers zullen afbouwen. “Het fonds is een onderdeel van de beheerportefeuille van die vermogensbeheerder voor de lange termijn.” “

Fondsgegevens Finles Fountain Fund

• Fondsmanager: Robbert-Jan van Hoorn
• Huis: Finles Capital Management
• Startdatum fonds: 1 april 2010
• Munteenheid: euro
• Fondsomvang 13 miljoen euro
• Strategie: Global multistrategie (fund of funds)
• Minimale investering: 25.000 euro
• In- en uitstappen: maandelijks
• Management fee: 0,65% (Serie A); 1% (Serie B); 1,25% (Serie C)
• Performance fee: geen
• Aankoopkosten: geen
• Rendement 1 jaar: +1%, sinds oprichting: +1,5%, ytd: +4%