Aardverschuiving door Bill Gross

Mogelijk worden honderden miljarden dollars ergens anders ondergebracht nu Bill Gross zijn eigen fondshuis heeft verlaten.

Grotere transfers in de beleggingswereld bestaan er haast niet. Bill Gross verliet afgelopen vrijdag het grootste actief beheerde obligatiefonds ter wereld, namelijk het Pimco’s Total Return Fund, dat rond de 220 miljard dollar in beheer heeft. Sinds deze week werkt hij bij Janus Capital als manager van een een net opgestart fonds dat niet meer dan 15 miljoen dollar groot is. Gross verklaarde bewust te hebben gekozen voor een functie met een minder grote verantwoordelijkheid. 

De voormalige Chief Investment Officer (CIO) bij Pimco was bij Pimco uiteindelijk ongeveer verantwoordelijk voor tussen de 500 miljard tot 700 miljard dollar aan beheerd vermogen, schatten analisten van Wells Fargo Securities. De Wells Fargo-analisten denken dat er door zijn vertrek ongeveer 300 miljard dollar het fondshuis zal verlaten – geld dat op zoek gaat naar concurrenten.

De analisten voorzien dat BlackRock, de grootste vermogensbeheerder ter wereld, en Vanguard, het grootste fondshuis ter wereld, het meeste gaan profiteren van het tumult bij Pimco. "Lots of Pimco AUM (assets under management) will be up for grabs."

Gundlach profiteert
De eerste concurrent die een grote stroom van afvallig Pimco-vermogen ziet binnenstromen, heeft zich al gemeld. Jeffrey Gundlach, de baas van DoubleLine Capital, een van de belangrijkste rivalen van Pimco, zei tegen persbureau Reuters dat er op de dag dat Gross zijn vertrek aankondige, 400 miljoen tot 500 miljoen dollar aan vers vermogen bij DoubleLine binnenkwam.

Wall Street Journal schrijft op dat er de eerste dagen na de overstap van Gross al 10 miljard dollar is weggehaald bij Pimco. Bestuursvoorzitter Douglas Hodge haastte zich om te verklaren dat Pimco groter is dan Bill Gross. "Pimco manages nearly $2 trillion in assets, and we are confident that the vast majority of our clients will continue to stand with us."

Dubbele nasmaak
Het vertrek van de obligatiekoning heeft een dubbele nasmaak. Gross is de medeoprichter van Pimco en beheerde 29 jaar lang het belangrijkste obligatiefonds. Hij boekte groot succes. Zo voorspelde hij in 1995 correct dat de rente op Treasuries zouden dalen, voorzag hij in 2006 een stagnatie van de Amerikaanse huizenmarkt en kon hij meeliften op een van de langste bullmarkten ooit in Amerikaanse staatsobligaties. Als de charismatische Gross sprak, luisterde obligatiebeleggers.

De laatste twee jaar werden echter gekenmerkt door ruzies met collega's, benedenmaatse rendementen en een grote uitstroom van vermogen. Sinds mei vorig jaar verliet netto 65 miljard dollar het Total Return Fund. Daarnaast ging Mohamed El-Erian, mede-CIO bij Pimco, begin dit jaar plotseling weg - naar eigen zeggen vawenge priveredenen. Hij werd als kroonprins van Gross beschouwd maar is nu part time Chief Economist bij moederbedrijf Allianz. De achteruitgang van Pimco was dus al deels ingezet voordat Gross zijn eigen geesteskindje vaarwel zei.

Het ging overduidelijk niet lekker met Gross bij Pimco. Het vertrek lijkt daardoor een noodzakelijk kwaad. Morningstar vraagt zich af hoe het nu verder moet en schroeft zijn waardering voor het Total Return Fund terug naar brons.