ETF van Tak: Amundi ETF MSCI World

ETF van Tak: Amundi ETF MSCI World
Structuur: Fonds
Beheerder: Amundi
Onderliggend: MSCI World
Indexeigenaar: MSCI
ISIN Code: FR0010756098

Doelstelling
Het zo getrouw mogelijk volgen van de MSCI World Net Return index.

Onderliggende waarde
De onderliggende waarde van deze ETF is de MSCI World Index. De naar marktkapitalisatie gewogen index bestaat uit 1610 onderliggende beursgenoteerde aandelen, genoteerd in 24 landen. Het betreft die aandelenmarkt die in de ogen van MSCI goed ontwikkeld genoemd kunnen worden. Belangrijke landen in de index zijn:

• VS (52%)
• UK (10%)
• Japan (9%)
• Canada (5%)
• Frankrijk (4%)

Let op dat er in deze index geen aandelen uit opkomende landen opgenomen zijn. De sectorverdeling van deze index is als volgt:

• Financiële waarden (20%)
• Informatie Technologie (12%)
• Consumentenproducten (11%)
• Industriële ondernemingen (11%)
• Consumentengoederen (basis) (11%)
• Gezondheidszorg (11%)
• Energie (10%)
• Materialen (7%)
• Telecom (4%)
• Nutsbedrijven (3%)

De gemiddelde koerswinst verhouding van de index is 14,8 (ultimo 2012), terwijl het dividendrendement gelijk is aan 2,8%. 

De marktkapitalisatie van de onderliggende 1610 aandelen is bijna 26.000 miljard dollar. De index wordt elk kwartaal beoordeeld op de samenstelling en elk half jaar herwogen. Bekende bedrijven uit de index zijn:

• Appel (1,95%)
• Exxon Mobil (1,56%)
• General Electric (0,87%)
• Chevron (0,83%)
• Nestlé (0,82%)

Structuur
De Amundi ETF MSCI World heeft een synthetische structuur. Dat betekent de onderliggende index wordt gevolgd door het innemen van een derivatenpositie. In dit geval betekent het dat het fonds een swap constructie heeft met als tegenpartij BNP Paribas. Het fonds loopt derhalve een tegenpartijrisico op de Franse bank. De waarde van de swap is 0,00% van het fondsvermogen. Als onderpand van de swap heeft het fonds een volledig aandelenpakket in bezit. Het aantal fondsen in onderpand is 26.

Securities lending
Aangezien het fonds een synthetische structuur heeft, is securities lending niet aan de orde.

Dividenden en andere uitkeringen
Het fonds keert (vooralsnog) geen dividend uit.

Rendementen en schatting totale kosten
In onderstaande tabel staan de rendementen van het fonds en dat van de benchmark over de laatste drie kalenderjaren. De benchmark is de MSCI World total return net, waarin de ontvangen netto dividenden (dividend minus bronbelasting zijn verdisconteerd. Dat wil zeggen dat de netto dividendbetalingen worden meegenomen en worden herbelegd in de index. Het rendement van het fonds is berekend aan de hand van de intrinsieke waarde inclusief herbelegde dividenden. Daarnaast is ook het resultaat van de index met bruto herbelegde dividenden aangegeven (total return gross). Dit is om aan te geven wat het grote effect is van bronbelasting op het totaalrendement.

Het fonds heeft een TER ratio van 0,38% per jaar. De feitelijke kosten wijken daarvan af door mogelijk fiscale aspecten of een niet helemaal perfecte swap transactie. De totale afwijking noem ik  de werkelijke kosten. Op basis van bovenstaand rendementsoverzicht liggen de werkelijke kosten in alle jaren gelijk of lager dan de TER. Ten opzichte van de bruto index is er wel een achterstand voor alle jaren, maar in alle gevallen is dat minder dan 1%. De laatste drie jaar bedraagt de gemiddelde achterstand op basis van de netto dividend index 0,33%. Op basis van de bruto dividenden bedragen de werkelijke kosten gemiddeld 0,91%.   

Omvang, spreads en verhandelbaarheid
Van het fonds staan momenteel circa 0,7 miljoen aandelen uit. Dat betekent dat de fondsomvang gelijk is aan circa 95 miljoen euro. Op het moment van deze recensie was de bied- en laatprijs (Euronext, in euro) gelijk aan 135,84-136,14 euro, een verschil van 30 cent (0,22%).

Informatie
De informatie die Amundi biedt is redelijk. Er wordt een historisch overzicht gegeven van de performance. Geen duidelijke informatie over eventuele dividenduitkeringen. Er is geen factsheet beschikbaar. De informatie is niet in het Nederlands beschikbaar (behalve de verplichte essentiële beleggersinformatie). 

Opmerkingen
Met nog geen 100 mln aan beheerd vermogen is dit een “kleine” ETF. Maar in dit geval lijkt dat geen nadeel, want de score van deze Amundi MSCI World ETF is goed. De jaarlijkse achterstand op de onderliggende index is beperkt, en zelfs wat lager dan de TER. In dit geval lijkt het synthetische karakter van deze ETF dus wel tot kostenvoordelen te leiden. Het aantal fondsen in onderpand is slechts 26. Dat betekent dat de volatiliteit van deze onderliggende waarden relatief groot is, wat een iets groter risico impliceert als onderpandwaarde voor het swapcontract. Beleggers voor wie lage kosten belangrijk zijn, kunnen op basis van de performance over de laatste drie jaar met deze ETF goed uit de voeten.

In de IEX Productselector kunt u via de zoekfunctie de voorwaarden van deze en andere MSCI World ETF’s bekijken.