Belegger, doe je huiswerk!

Met de toenemende onzekerheid en grote veranderingen in de maak, hangt het behalen van outperformance meer dan ooit af van één ding: je huiswerk doen. 

Energietransitie kent niet alleen winnaars

Neem het energielandschap, misschien wel het grootste beleggingsthema van deze tijd. Door kunstmatige intelligentie, de groeiende middenklasse in opkomende markten, toenemende geopolitieke spanningen en de druk om te decarboniseren neemt de vraag naar (hernieuwbare) energie sterk toe. Dit zet het wereldwijde energiesysteem flink op zijn kop en biedt beleggers legio kansen in verschillende sectoren en beleggingscategorieën.

Maar het is geen vrijbrief om op elke trein te springen die de energietransitie (mogelijk) ondersteunt. Met een dergelijke aanpak hebben beleggers de afgelopen jaren rendement laten liggen, of niet de gehoopte impact gemaakt.

In aandelen zijn bijvoorbeeld veel single-themafondsen achtergebleven bij de bredere markt. Ze missen vaak een holistische en realistische kijk op de transitie, zoals het gegeven dat big oil daarin een grote rol kan spelen. Of het feit dat elke energietransitie in het verleden bestaande energiebronnen heeft aangevuld in plaats van vervangen. Waarmee ik maar wil zeggen: wie té gefocust is, mist waarschijnlijk een heleboel goede maar schijnbaar verborgen beleggingskansen.

Groene obligatie?

Ook groene obligaties moeten kritisch worden benaderd. Een grote allocatie naar groene obligaties in de portefeuille is een gemakkelijke manier om te zeggen dat je het 'juiste' doet en impact maakt. Maar in werkelijkheid gaat het veelal om een zachte toezegging die vaak maar weinig toevoegt. Neem bijvoorbeeld groene obligaties van de Nederlandse overheid. De projecten die ermee worden gefinancierd - renovatie van gebouwen, trein- en fietsinfrastructuur - zijn zaken waar de overheid altijd al in heeft geïnvesteerd.

Verkopen is ook een kunst

Het is dus belangrijk om een open mind te hebben en tegelijkertijd selectief te zijn wanneer kansen zich voordoen door nieuwe megatrends. Maar outperformance behalen, is meer dan alleen de juiste belegging te doen op het juiste moment (iets waar aandelenbeleggers het grootste deel van hun tijd en energie aan besteden).

Verkopen op het juiste moment heeft namelijk net zo'n grote invloed op het rendement. Het is zelfs een van de meest complexe en minst begrepen onderdelen van het beleggingsproces. Alleen met een duidelijke en sterke verkoopdiscipline kan een portefeuille regelmatig kapitaal vrijmaken voor bedrijven die wel groei op groei weten blijven te stapelen, of te beleggen in nieuwe groeiparels.

Daarom geloven we niet in een strikte 'buy-and-hold'-benadering en dus ook niet in een lage portefeuilleomzet. Integendeel, hoe sneller de wereld verandert, hoe meer dit kan worden gezien als een nadeel voor outperformance op lange termijn.

Kort op de bal

Natuurlijk, er is altijd wel een enkeling die een bepaalde microtrend goed weet te voorspellen. Maar voor elk van hen zijn er honderden, zo niet duizenden, die op het verkeerde niche-paard wedden. De meeste beleggers met een succesvol, lange termijn trackrecord blijven daarom elke dag hun huiswerk doen, stappen selectief in megatrends en monitoren hun beleggingen nauwkeurig voor een optimale portefeuille.

Yvo van der Pol is hoofd Belenux en Nordics van PGIM Investments.