ABN AMRO blijft positief over aandelen Ralph Wessels, hoofd beleggingsstrategie van ABN AMRO, rekent op verder economisch herstel en lagere rentes. Ondanks hoge waarderingen kunnen aandelenkoersen nog verder stijgen. Maar reken wel op meer bewegelijkheid. 31 juli 2024 07:00 • Door Gastauteur IEXProfs ABN AMRO verwacht dat de wereldeconomie in de tweede jaarhelft zal herstellen en bewegen naar trendmatige groei. Wel is het de verwachting dat de Amerikaanse economie aan kracht zal afnemen. Dat is momenteel al te zien aan de Amerikaanse arbeidsmarkt, die geleidelijk afkoelt. Desondanks is het algehele beeld positief, want de eurozone en China hebben het economische dieptepunt achter zich gelaten. Wereldwijde aandelenmarkten hebben op dit herstelscenario voorgesorteerd met mooie rendementen tot nu toe dit jaar. Deze rendementen zijn ook mede gebaseerd op de verwachting dat centrale banken in de tweede jaarhelft hun beleidsrentes verlagen, omdat de daling van de inflatie doorzet. Ralph Wessels Wel terughoudend over cijferseizoen Ook bedrijfscijfers ondersteunen de aandelenrally en laten sinds het dieptepunt in 2023 een herstel zien. Het huidige cijferseizoen (tweede kwartaal/ 2KW24) is ongeveer halverwege en is vooralsnog beter dan verwacht. Dat neemt niet weg dat wij wat terughoudend zijn voor dit cijferseizoen. We zien ook teleurstellende koersreacties op goede cijfers. Dit verklaren wij doordat de markt al een voorschot op goed nieuws heeft genomen en ook waarderingen behoorlijk zijn opgelopen. Als cijfers dan niet veel beter zijn dan verwacht, moet de koers terug. Waarderingen torenhoog Waarderingen spreken sowieso niet meer echt in het voordeel van aandelen. De wereldindex (MSCI All countries) handelt tegen 18x de verwachte winst voor de aankomende 12 maanden. Dat is ver boven zijn mediaan van de afgelopen 20 jaar en ook boven het 90e percentiel. De Buffet indicator, berekent als de totale waarde van de Amerikaanse aandelenmarkt gedeeld door het Amerikaanse BBP, noteert rond de 200% en zit dicht tegen een hoogterecord aan. Ook de Shiller koers/winstverhouding van 35 is behoorlijk hoog (gemiddelde 17; mediaan 16). En tot slot is de risicopremie die je op aandelen krijgt (S&P 500) het laagst sinds 2002. Hoewel waarderingen een slecht timingsinstrument zijn, is het wel iets om de komende tijd in de gaten te houden. Reken op mee bewegelijkheid Op basis van ons economische groeiscenario en de verwachting van lagere rentes blijven wij gematigd positief over aandelen, maar verwachten wij de komende maanden meer bewegelijkheid. Dit is niet alleen gebaseerd op het cijferseizoen, maar ook op toenemende geopolitieke spanningen. Dit zagen we vorige week toen duidelijk werd dat de Biden administratie nog strengere exportrestricties, waaronder chips, wil opleggen aan China. Daarnaast zijn de Amerikaanse presidentsverkiezingen in aantocht. Verkiezingen zorgen altijd voor onzekerheid en daar houden beleggers niet van. Daarom zie je vaak na een uitslag een rally, ongeacht de winnaar. Hoewel de democratische presidentskandidaat Harris dezelfde punten als Biden zal verdedigen, en bij winst zijn beleid van de afgelopen vier jaar zal voortzetten, toont de historie toch een ander koersverloop. De tweede jaarhelft is gemiddeld genomen een stuk beter bij een Amerikaanse president die voor herverkiezing gaat, dan als er twee nieuwe kandidaten zijn. Geniet van de zomer! Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 29 okt Herbalanceren essentieel voor optimaal risicoprofiel Beleggers die niet regelmatig hun portefeuille herbalanceren en terugbrengen naar het uitgangspunt lopen ongewenst hoge risico's.
Assetallocatie 28 okt Professionele beleggers negeren belangrijke Amerikaanse verkiezingen Professionele beleggers wereldwijd richten zich liever op langetermijntrends als deglobalisatie, digitale disruptie en decarbonisatie. Dat is de reden waarom zij hun beleggingen in wereldwijde aandelen en private equity fors vergroten, zo blijkt uit de Schroders Global Investor Insights Survey van dit jaar.
Assetallocatie 21 okt Vijf vragen bij het beleggen in grondstoffen Een breed gediversifieerde benadering van grondstoffen biedt beleggers de mogelijkheid om hun portefeuilles beter te spreiden in een tijd van veranderend financieel landschap en een uitdagende geopolitieke omgeving. Hoe? Dat legt J. Safra Sarasin uit.
Assetallocatie 17 okt Robeco na 32 jaar terug in goud Goud is terug van weggeweest bij Robeco. In 1992 besloot de vermogensbeheerder er niet meer in te beleggen, maar de tijden veranderen. Geopolitieke spanningen en hoge inflatie hebben goud weer koopwaardig gemaakt.
Assetallocatie 14 okt U zoekt een succesvolle en breed gespreide private equitybelegging? De Franse private equityspeler Altaroc wil de Benelux veroveren door de beste private equityfondsen ook toegankelijk te maken voor particulieren. Private equity was tot nu toe voorbehouden aan institutionele beleggers en rijke families. Aan de Vlaming Thibault Delbarge de taak om deze missie tot een succes te maken.
Assetallocatie 14 okt Opinie: Actief beheer kost pensioenfondsen klauwen met geld Financieel expert Richard Ennis ziet bij pensioenfondsen veel geld verloren gaan doordat ze in zee gaan met actief beheerde fondsen die niet alleen duur zijn maar ook matig renderen.